השורה התחתונה - פגוש את היועץ: "לצאת מהקיבעון הישראלי"

רועי לקסר מחזיק ברישיון ייעוץ זה כחמש שנים ומשמש יועץ השקעות בסניף עזריאלי של בנק מרכנתיל זה כשנתיים. כבר כילד היתה לו משיכה לתחום. "הגעתי אליו דרך סבא שלי שהיה פעיל מאוד בשוק, כמשקיע", הוא מספר.

גישת ההשקעות של לקסר מחזירה את גורמי המאקרו למרכז: "דווקא הבחירה והאלוקציה בין האפיקים היא ההחלטה החשובה ביותר בניהול תיק, וזה הדבר שהכי משפיע על התשואה. בתחום המניות יש לדעת לבחור בענפים שיבלטו באותה תקופה, ובתחום האג"ח לברור בין האפיק השקלי לצמוד ולהחליט על המח"מ. אני הולך מלמעלה למטה ולא ההפך".

על הצפוי ב־2011 אומר לקסר כי "זו תהיה שנה מאוד תנודתית, משום שישנם הרבה מאוד כוחות שמושכים לכיוונים מנוגדים. בתרחיש אופטימי, שוק המניות המקומי יציג תשואה חד־ספרתית גבוהה עד דו־ספרתית נמוכה. מי שמושקע באיגרות חוב צריך להבין שאין כל כך מאיפה להביא רווחי הון ושעליו לצפות לתשואה שמטרתה 'לנצח' את הפיקדונות ואת תוכניות החיסכון בבנקים".

בטווח הארוך הוא מאמין בשוק המניות. "אני חושב שהעולם נמצא בתהליך של צמיחה ושהאדם מטבעו נוטה להשתכלל מבחינה טכנולוגית ולהגדיל את הצריכה שלו. הדברים הללו יבואו לידי ביטוי בעיקר בשווקים המתפתחים".

לשנה הקרובה הוא ממליץ להעדיף פיזור סקטוריאלי על פני פיזור גיאוגרפי של ההשקעות, "כי החברות המובילות במדדים העולמיים הן ממילא רב־לאומיות". להערכתו, הענפים שיבלטו בשנה בקרובה יהיו התקשורת, המזון, הקמעונאות ומוצרי הצריכה.

כשהוא נשאל בכל זאת אילו שווקים גיאוגרפיים עשויים לבלוט ב־2011, הוא משיב: "השוק האמריקאי והשוק האוסטרלי, כאשר מבין המדינות המתפתחות אני מעדיף את ברזיל. הישראלי צריך לצאת מהקיבעון ולהקצות נתח הולך וגדל להשקעה בחו"ל. חצי מהחשיפה המנייתית צריכה להיות מוקצית לשווקים זרים. בהקשר זה, אני מאוד אוהב לעבוד עם תעודות סל. עם כל הכבוד לידע שלנו, אנחנו לא באמת יודעים לנתח מניות בחו"ל".

על מגזר חיפושי הנפט והגז אומר לקסר כי "אני לא שולל חשיפה לחברות שיש להן תגלית מוכחת, אבל אני מצרף תמרור אזהרה גדול מאוד ללקוחות. היכולת לבצע הערכת שווי לחברות הללו היא כמעט בלתי אפשרית". לסיום הוא מספק שתי המלצות: "לא לקבל החלטות פזיזות, ולהתעלם מהרעש מסביב. כדאי שכל אחד יבחן את התיק שלו ביחס לצרכים ולציפיות שלו".