למרות השיאים החדשים: מריל לינץ' מעריכים כי ת"א 25 אטרקטיבי להשקעה
במריל לינץ' מעריכים כי בשוק המניות הישראלי פוטנציאל לעליות של 10%-15%. בשוק הגלובלי הם צופים האטה בצמיחה ל-4% בשנת 2011
ביל או'ניל, מנהל ההשקעות הראשי לאירופה המזרח התיכון ואפריקה (EMEA) בקבוצת הבנקאות הפרטית של מריל לינץ' מאמין בשוק הישראלי. או'ניל מציין כי הסיווג של ישראל כשוק מפותח הוציא רבים מהמשקיעים הזרים שהשקיעו בישראל כשנחשבה ל"כלכלה מתעוררת" וכיום השקעות הזרים בשוק המניות הישראלי נמצאת בשפל. במקביל מציין או'ניל כי להערכתו מדד המניות המוביל באחד העם לא יקר - ומעריך כי ת"א 25 ייסחר בשנה הקרובה במכפיל של 9.5 לעומת מכפיל ממוצע של 11 בחמש השנים האחרונות.
בשורה התחתונה מעריך או'ניל כי בשוק המניות הישראלי פוטנציאל לעליות של 10%-15% רק על בסיס נתונים מקומיים - וללא שיפור בכלכלה הגלובלית או כניסת משקיעים זרים. או'ניל מציין כי רוב המשקיעים בשווקים המתעוררים מכרו אחזקותיהם בישראל לפני יוני 2010 (אז שונה סיווג ישראל) והמשקיעים בשווקים המפותחים עדיין אינם נכנסים להשקעה בישראל.
בתחזיתו לשוקי העולם מציין או'ניל כי בשנת 2011 צפויה האטה בגידול הכלכלי הגלובלי שירד ל-4% לעומת 4.8% בשנת 2010 וכי התאוששות השווקים בארה"ב ובאירופה עשוייה לאכזב את המשקיעים אבל צריכה ביתית חזקה תבטיח "נחיתה רכה" בסין.
"עם התקדמות תהליך ההבראה העולמי, מומלץ להעדיף השקעה בסחורות ובמניות על פני אג"ח של ממשלות ותאגידים. בהשקעה במניות יש להתמקד בחברות המעניקות דיבידנדים ולא בחברות המראות צמיחה בהון", אמר או'ניל והוסיף כי יש לבחון בקפידה השקעה באג"ח בשווקים המתעוררים ולהמנע מהשקעה בנכסים המתומחרים מעל לערכם.
בסקירה הוא מוסיף כי השווקים המתעוררים הפכו למקור של החיסכון הגלובלי ושיעורי החיסכון בהם בשנים 2009-2014 צפויים להגיע ל-33% מההכנסה הפנוייה בעוד ששיעורי החיסכון בכלכלות המפותחות ממשיכים לרדת. החיסכון הוא מנוע הצמיחה של הגידול בשווקים המתעוררים על רקע הגידול בביקוש לצריכה בעוד שהצרכנים בארה"ב שואפים להקטין את חובותיהם וממשלות אירופיות נאלצות להתמודד עם גרעונות מסיביים.
במריל לינץ' מציינים כי הפיקוח המוניטרי בכלכלות מפותחות הוא מאוד רופף עדיין. אבל בעת שהשווקים המפותחים ייצרו דולרים, השווקים המתעוררים צברו דולרים. עובדה זו תיצור לחץ על הדולר והיורו ותגרום להחלשותם. חולשת היורו צפויה להמשך ב-2011 אבל הדולר צפוי להתאושש מעט. המטבע הסיני ומספר מטבעות נוספים בשווקים המתעוררים יתחזקו גם בשל לחצי מסחר. מטבעות הנסחרים מתחת או מעל לערכם משבשים את הערכת הנכסים ובעייה זו צפויה אף להחמיר בשנת 2011.
הצמיחה בארה"ב צפויה להאיט ל-2.1% בשנת 2011 לעומת 2.7% השנה אבל במריל לינץ' רואים עליה במחצית השנייה אשר תחל תהליך של ירידה באבטלה ככל שהתאוששות הכלכלה הגלובלית תתייצב. בבריטניה, הצמיחה השנתית צפויה להתחזק ל-2% וההבראה נראית מבוססת מספיק על מנת להתמודד עם קיצוצים בהוצאות הממשלה.
לעומת זאת, כלכלת סין צפויה לצמוח בשיעור של 9% וזו של הודו ב-8.2%. אבל, הביצועים הטובים של שוקי המניות בשווקים המתעוררים בשנת 2010 התמקדו רק בשווקים הקטנים יותר של תאילנד, טורקיה ואינדונזיה ומגמה זו צפויה להמשיך בשנת 2011. "השווקים המתעוררים הפכו לסיפור של צמיחה מקומית" אומר או'ניל, "חשיבותו של הצרכן בשווקים אלה הופכת משמעותית יותר ויותר".
או'ניל מסכם ואומר כי ההזדמנויות הטובות ביותר להשקעה במניות הן בשווקים צומחים קטנים יותר, במניות בבריטניה ובחברות אירופיות גדולות והסקטורים האטרקטיביים ביותר הם האנרגיה כולל נפט וגז טבעי, והטלקום. בשנת 2011 על המשקיע להתמקד בחברות המחלקות דיבידנד שהוא המנוע העיקרי לתשואה, לנהוג בזהירות באג"ח של שווקים מתעוררים ולהמנע מהפיתוי של נפחי מסחר הנגרמים מנזילות מופרזת.
