השורה התחתונה: 4 המלצות קנייה ושורט אחד למניות יתר
כאשר מדדי המניות המובילים בשיא, בשוק מסתתרות עוד מספר חברות מהשורה השנייה והשלישית שכדאי לשקול להוסיף לתיק ההשקעות
כשמדדי המניות הגדולות נמצאים ברמות שיא, הדרך ליצירת תשואה עודפת עוברת דרך מניות השורה השנייה והשלישית. "כלכליסט" ריכז חמש המלצות ממספר בתי השקעות. התוצאות לפניכם:
אופיר אופטרוניק
ממליץ: מיכאל בן יעקב
אופיר אופטרוניק מפתחת, מייצרת ומשווקת עדשות ומכלולים אופטיים למערכות בתחום האינפרה־אדום ומכשור למדידת לייזרים, בעיקר עבור חברות הייטק. בחמש השנים האחרונות הצליחה החברה להכפיל את הכנסותיה השנתיות ל־100 מיליון דולר, תוך עלייה של עשרות אחוזים ברווח התפעולי ל־10 מיליון דולר.
הסיכוי:
בפני החברה עומדות כיום הזדמנויות במגוון תעשיות בשוק האזרחי, בהן תעשיות הרכב וההייטק החוות התאוששות מהמשבר העולמי. יכולות מו"פ גבוהות, טכנולוגיה שבחוד החנית ומוצרים חדשים בקנה אמורים לאפשר לה להכפיל ואף יותר מכך את הכנסותיה בחמש השנים הקרובות.
הסיכון: מנגד, קיים קושי לעקוב אחר השווקים שבהם היא פועלת, ויש להביא בחשבון כי הביקוש למוצרים בתחום הביטחוני עלול להצטמצם לנוכח ריסון תקציבי הביטחון בעולם.
הכותב הוא אנליסט במחלקת המחקר של בית ההשקעות אנליסט
דורי בניה
ממליץ: שמוליק קשת
דורי בניה היא חברה־בת של קבוצת א. דורי, המרכזת את פעילות קבלנות הביצוע שלה בישראל. החברה מתמחה בפרויקטים מורכבים, ובעיקר בפעילות המתבצעת לאחר הקמת השלד - השלב הרווחי יותר בענף קבלנות הבנייה.
הסיכוי:
דורי בניה פעילה במספר רב של פרויקטים, וצבר ההזמנות שלה עומד כיום על שיא של כ־2.5 מיליארד שקל לביצוע בשנים הקרובות. החברה מראה צמיחה עקבית בהכנסות וצמיחה חדה של כ־20% בממוצע ברווחיות בשנים האחרונות. לחברה מאזן חזק כמעט ללא חוב עם עודף פיננסי של כ־60 מיליון שקל. הרווח הנקי הצפוי ב־2010 הוא 35 מיליון שקל, כך שהחברה נסחרת במכפיל 5 (בנטרול המזומן נטו), עם צפי לצמיחה משמעותית גם השנה.
הסיכון: הסיכון העסקי של החברה נמוך יחסית, כיוון שבידיה מצבור עבודות גדול מאוד הצומח מדי רבעון. מצד שני, ישנה בעיה למשקיע כיוון שלמניה סחירות נמוכה יחסית.
הכותב הוא מנהל השקעות תחום מניות בכלל פיננסים
טיב טעם הולדינגס
ממליץ: דודו יוגב
רשת הסופרמרקטים של טיב טעם מונה 28 סניפים ברחבי הארץ. סניפים אלה פתוחים גם בשבתות ובחגים ומספקים חוויית קנייה ייחודית. תחום קמעונאות המזון אחראי לכ־70% מפעילות החברה כשבנוסף היא עוסקת בייצור, יבוא ושיווק של מגוון מוצרים טריים וקפואים.
הסיכוי:
האפסייד במניית טיב טעם צפוי להגיע מפתיחת סניפים חדשים, חיזוק פעילות היבוא ונקיטת צעדים שיווקיים שאמורים להביא לגידול במכירות למ"ר. כמו כן, בשנתיים הקרובות צפויה החברה לשפר את תוצאותיה בצורה משמעותית בעקבות מהלכי התייעלות שנוקטת ההנהלה החדשה. צעדים אלה כוללים פיטורי עובדים, צמצום פונקציות מטה, הקטנת שטחי מכירה, הקמה עתידית של מרכז לוגיסטי ועוד.
הסיכון: הסיכון העיקרי לפעילות החברה הוא האטה כלכלית משמעותית שתביא להקטנת סל המוצרים שרוכשים הלקוחות הקבועים ומעבר שלהם לרשתות הדיסקאונט.
הכותב הוא מנהל מחלקת Buy Side במגדל שוקי הון
ביטוח ישיר
ממליץ: יניב אהרון
ביטוח ישיר היא חברת אחזקות שמחזיקה בבעלות על חברת הביטוח "ביטוח ישיר", בבית ההשקעות מיטב (28.5%) ובחברת הנדל"ן אדגר (55%). ביטוח ישיר פועלת בתחום הביטוח הכללי, ביטוחי חיים וחיסכון לטווח ארוך. ייחודה של החברה הוא בכך שענף הביטוח הכללי מהווה את עיקר פעילותה. המודל לפיו מתאימה החברה את הפרמיה למבוטח, מאפשר לה חיתום איכותי יותר. פעילות זו צמחה בשנים האחרונות בכ־10% לשנה במונחי פרמיות לעומת צמיחה של כ־2%–3% בענף.
הסיכוי:
במהלך השנתיים האחרונות החלה החברה לפתח את פעילות ביטוחי הבריאות. שיעורי הצמיחה בענף זה הם גבוהים מאוד, ולכן צפויים להוות את אחד ממנועי הצמיחה של החברה לשנים הבאות.
הסיכון: ירידות מחירים בנדל"ן הקנדי עשויות להשפיע על אחזקות החברה באדגר וירידות בשוק ההון ודאי ישפיעו על יכולותיה לגלגל חוב וכן על מיטב.
הכותב הוא מנהל תחום בנקים וביטוח בתמיר פישמן
שורט אלווריון
ממליצה: אילנית רשף
אלווריון היא חלוצה בתחום ציוד גישה אלחוטית המיועדת להעברת תקשורת נתונים וקול בטכנולוגיית WiMAX. הפתרון של אלווריון מייתר את הצורך בהקמת תשתית קווית ומהווה פתרון יעיל לאזורים מרוחקים ולמדינות מתפתחות שבהן יש צורך בהשקעה אדירה בתשתיות לתעבורת נתונים.
הסיכון:
על אף ששוק התקשורת צומח, אלווריון אינה מצליחה לתרגם את הפוטנציאל הקיים בו לכדי הצלחה תפעולית והיא דורכת במקום כבר כמה שנים. לאחרונה אף החלה דעיכה במצבה למרות ההערכות בשוק כי ההכנסות מציוד WiMAX יגיעו ל־11 מיליארד דולר בשנת 2011.
אנו מעריכים שאלווריון תמשיך להתקשות בהגדלת הפעילות שלה על רקע התחרות הגוברת בענף ובעיקר על רקע אימוץ הולך וגובר של טכנולוגיית ה־LTE, המתחרה בטכנולוגיה שבה מתמחה אלווריון. בנוסף, קשה לראות את החברה מצליחה לעבור לרווח בשורה התחתונה על רקע הוצאות המו"פ והשיווק הגבוהות.
הכותבת היא אנליסטית באפסילון
