כלל פיננסים: "לא לקנות שקלים כשמתגלה מצבור גז - ספקולציה גדולה"

אמיר כהנוביץ' כלכלן המאקרו בכלל פיננסים, מאמין שיש עוד מקום לעליות בשוק המניות המקומי - וכי עדיף למשקיעים להתמקד במניות ולא באג"ח.

כהנוביץ' כותב בסקירתו השבועית שפורסמה היום (א') כי "מדד ת"א 100 השיל בשבוע החולף 0.3% מערכו, לעומת עליה חדה במדד ה-S&P500 שטיפס ב-3.6%, עיקר ההבדל נבע מהבדלי ימי המסחר, כשרובן המוחלט של העליות בארה"ב הגיעו בסוף השבוע אך גם במסחר של יום רביעי. ביום רביעי ירדו מדדי המניות בת"א, בניגוד לעליות בשאר העולם, בעיקר בשל ירידות במניות חיפושי הגז והנפט. ברקע למסחר בעולם הייתה פרסום תוכנית רכישות האג"ח של הפד בסכום של 600 מיליארד דולר (מעל לצפוי). ברקע המשיכה עונת הדו"חות הכספיים לרבעון השלישי, כאשר עד כה פרסמו את דו"חותיהן 412 מתוך 500 החברות ב-S&P500 ו-315 מתוכן (76%) הפתיעו לטובה ברווח למנייה ו-62% הפתיעו לטובה על כמות המכירות. למרות העליות במניות המשיכו תשואות האג"ח לרדת ברוב חלקי העקומים (מחיר לעלות) במיוחד על רקע רכישות הפד. אנו עדיין מעריכים כי שוק המניות אטרקטיבי משוק האג"ח".

כשמתגלה מצבור גז - לקנות שקלים?

על שוק המט"ח כותב כהנוביץ': "השקל נחלש השבוע מול 11 מבין 17 המטבעות המובילים בעולם. הוא נחלש מול היורו ב-0.7% ובעיקר מול מדינות הפאסיפיק, אוסטרליה וניו-זילנד. מול הדולר השקל המשיך להתחזק בשבוע החולף ב-1.5%, אך לא מאהבת מרדכי אלא משנאת הדולר שנחלש בכל העולם על רקע פרסום תוכנית רכישות האג"ח של הפד.

"נקודה למחשבה: אם משקיעים בוחרים לקנות שקלים כאשר מתגלה מצבור גז בישראל הם נחשבים בעיני בנק ישראל כספקולנטים שיש להילחם בהם. אבל האמת שלא לקנות שקלים כשמתגלה מצבור גז זאת נראית לי ספקולציה הרבה יותר גדולה!". בכך מתייחס כהנוביץ' להערכות כי "המחלה ההולנדית" כבר משפיעה על המסחר בשקל מול מטבעות העולם.

לסיכום צופה כהנוביץ' כי "להערכתנו, לבנק ישראל לא נותרו הרבה ברירות אלא להעלות את ריבית דצמבר, אף שההכרזה על תוכנית רכישות האג"ח של הפד בשבוע שעבר בהחלט תקשה עליו. העלאת ריבית דצמבר לא מגולמת כיום בשוק".