המסחר באג"ח של חברת החשמל חודש אחרי שהוצג למשקיעים דוח הדירוג
S&P מעלות הורידה אתמול את הדירוג של מונופול החשמל מ-BBB ל-BBB מינוס והכניסה את החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות
S&P הודיעה אתמול על הורדת דירוג האשראי לטווח ארוך של חברת החשמל לרמה של BBB מינוס במקום BBB. במקביל, החוב של החברה עבר לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. החברה עדיין לא מסרה דיווח בנושא לבורסה ולכן באג"ח הקונצרני הגדול במשק התקיימה הבוקר הפסקת מסחר. המסחר באגרות החוב התחדש לקראת השעה 12:00, לאחר שהחברה הציגה למשקיעים את דוחות חברת הדירוג.
חברת החשמל היא חברה ממשלתית מונופוליסטית, ש-99.86% ממנה מוחזק בידי ממשלת ישראל. בנוסף, מעל ל-94% מייצור החשמל במדינה מתבצע באמצעות תחנות הכוח של חברת החשמל, ועד אמצע 2012 לא צפויים להיכנס למשק החשמל יצרנים פרטיים גדולים - 400 מגה וואט ומעלה - שעלולים לאיים על מעמדה של החברה כיצרנית החשמל הראשית בישראל.
"סיכונים משמעותיים של מיחזור חוב ב-2011"
"הורדת הדירוג משקפת את הערכתנו לכך שפרופיל האשראי של החברה הממשלתית התדרדר כתוצאה ממצב נזילות מאתגר, תכנית הוצאות הוניות גדולה, חולשה בביצועים הפיננסים, חוסר וודאות בנוגע לתעריפים העתידיים, רפורמות בענף ויחסי העבודה" נכתב בדו"ח.
ב-S&P צופים, כי יחסי הכיסוי של תזרים המזומנים בחברה יישאר חלש בטווח הבינוני, נוכח נטל החוב הגדול, תכנית ההוצאות הממומנת בחוב בחלקה ותעריפים נמוכים מדי, שגובהם מנוהל על ידי הרגולטור. "עם זאת, אנו מעריכים שהחלטת החברה להפחית את ההוצאה ההונית ולעצור את השלב השני של תכנית החירום (שנועדה להגדיל את יכולת התפוקה כדי להימנע ממחסור בהיצע בטווחים הקרוב והארוך) בלא סיוע במימון מהמדינה, צפוייה להגדיל את הלחץ על המינוף והנזילות", הוסיפו בסוכנות הדירוג.
בחברה חוששים ממינוף גבוה מדי של החברה ונזילות חלשה, לרבות מה שכונה "סיכונים משמעותיים של מיחזור חוב ב-2011". לצד גורמים אלה, החברה סובלת מסיכונים רגולטורים לרווחיותה. בסוף יוני ההון עצמי של החברה עמד על 15.8 מיליארד שקל והניף מאזן של 79.1 מיליארד שקל. במלים אחרות, ההון היווה 19.9% מהמאזן לעומת 19.1% בסוף הרבעון המקביל אשתקד.
החברה הפסידה במחצית הראשונה של השנה מעל מיליארד שקל למרות ירידה של 13% בהוצאות התפעוליות לייצור קוט"ש חשמל. החברה ייחסה את ההישג הכספי העלוב לתעריף החשמל הנמוך, שמקשה עליה לשחזר את הכנסותיה מהשנים האחרונות.
