סיטי מוריד המלצה לפועלים ולאומי

סיטיגרופ הוריד הערב את המלצתו למניות פועלים ולאומי מרמה של קניה לרמה של החזק. מחירי היעד נותרו בלא שינוי ב-17.2 שקלים לפועלים ו-17.5 שקלים ללאומי. המלצת הקניה לדיסקונט נותרה בעינה על רקע אפסייד של 18% ומחיר יעד של 8.5 שקלים.

מניית פועלים סגרה היום בתל אביב ב-16.7 שקלים והבנק נסחר במכפיל הון של קצת יותר מ-1. לאומי סגרה היום ב-17 שקלים והבנק הממשלתי נסחר במכפיל הון של 1.07. דיסקונט נסחרת בקצת מעל 7 שקלים למניה ומכפיל ההון של הבנק הוא 0.67.

בנימוקי ההמלצה, צויין ש"מניות הבנקים הישראלים הפגינו ביצועים טובים ברבעון ה-3 כאשר פועלים ולאומי עלו 20% ודיסקונט ב-10% בהשוואה ל-15% במדד המעו"ף ו-8% בלבד למניות הבנקים באירופה. חלק מביצועי החסר של דיסקונט מיוחסים לספיגת ה-8.3% של הממשלה ביולי. אנו מעריכים שהחסימה על יתרת המניות של המדינה תסתיים בסוף אוקטובר. הממשלה ממשיכה להחזיק 11.66% לאחר המכירה".

בסיטי אמרו עוד, כי פועלים ולאומי נסחרות במכפילים של 9 על הרווח הצפוי ל-2011, בהתאם לממוצע ההיסטורי. תחזית המאקרו הישראלית עדיפה על זו האירופית, מבחינת יחס החוב וצמיחה של 4% בתוצר. עם זאת, התחרות במימון חברות מכיוון השוק החוץ בנק שאוחז ב-55% מהיקף העסקאות והתחרות בין הבנקים עצמם תקשה לתרגם את סביבת המאקרו לצמיחה בהכנסות.

שולי הרווח של הבנקים צפויים לעלות בשנה הבאה עם עליית הריבית אך ההשפעה תהיה מתונה. ההעדפה בין שני הגדולים היא לפועלים שהפגין ברבעונים האחרונים צמיחה גדולה יותר בשורה העליונה ובשולי הרווח. למרות הדיווידנד של לאומי ל-2010, נראה שפועלים הפחות שמרני ערוך יותר ליהנות מתסריט חיובי לכלכלה.