סטפק: הבורסות בפרשת דרכים; סבירות גדולה יותר לעלייה של 15%
יו"ר מיטב: "נתונים חלשים מארה"ב יגבירו את החשש מפני מיתון כפול וזה אומר ירידות חדות, אך להערכתי יש סבירות גבוהה לעליות"
מנהל ההשקעות הראשי ויו"ר מיטב, צבי סטפק, התייחס למצב בשוק המניות העולמי והמקומי במסגרת שיחת ועידה ליועצי השקעות.
"זה נכון שלקוחות מתבוננים על תיק ההשקעות בפרספקטיבה קצרה, קצרה מדי, לטעמי, אבל זהו הטבע האנושי. לכן אתייחס גם לטווח הזה. חשוב מאוד להבין, שאנחנו עומדים על פרשת דרכים ומתקרבים לרגע ההכרעה. הכל עומד ותלוי על איזה נתונים נקבל מן הכלכלה האמריקאית ואיך השוק שם יפרש אותם".
סטפק הסביר: "נתונים חלשים ומצטברים יגבירו מאוד את החשש מפני מיתון כפול או ארוך בסגנון יפן, וזה אומר - ירידות חדות מאוד בשוק המניות. נתונים סבירים שיצביעו על המשך התאוששות איטית במשק האמריקאי, יאפשרו עליות נאות מאוד בשוק המניות שם וגם בשאר העולם. כרגע יש התמודדות בין השוורים לבין הדובים".
בלבול גדול בשווקים
"יש בלבול גדול מאוד בשווקים. מצד אחד, התמונה שעולה מתוך הדו"חות הכספיים שפורסמו בארה"ב לרבעון השני הם מאוד טובים, ומצד שני נתוני המאקרו הם פושרים עד מאכזבים. זה יוצר את החשש מפני חזרה למיתון ובעקבותיו פגיעה בתוצאות העסקיות של החברות. המשקיעים אומרים לעצמם: 'האנליסטים העריכו נמוך מדי את הרווחים של הפירמות ברבעון השני, אבל ייתכן באותה מידה שהם כיום מעריכים את הרווחיות הצפויה של הפירמות לרבעון השלישי כגבוהה מדי, וכל נתון שמתפרסם ברמת המאקרו מחזק את התחושה הזו'".
במיטב מסבירים שלא רק המשקיעים הם אלה שלא יודעים: ""ה'בלבול' קיים גם בקרב מקבלי ההחלטות. הגישה האמריקאית (ברננקי) שונה מאוד, ולפעמים הפוכה, מהגישה של טרישה - הגישה האירופאית. אז מה פלא שהמשקיעים מבולבלים".
תחזיות ל-5 החודשים הקרובים: "מהלך חד של 15% למעלה או למטה"
סטפק: "בטווח של 5 החודשים הקרובים עד לסוף ינואר 2011, יש בעיני, כאמור, סבירות גבוהה מאוד ששוק המניות בישראל וגם שוקי המניות בעולם יעשו מהלך חד מאוד של כ-15%, או כלפי מעלה, או כלפי מטה. מדוע? משום שבפרק הזמן הזה יתברר לאן פני הכלכלה האמריקאית - להמשך ההתאוששות, ואז נקבל עלייה חדה, או חלילה חזרה למיתון, ואז מה שנקבל זו ירידה חדה".
סטפק ציין כי "מה הכיוון - למעלה או למטה? זה מה שחשוב. על זה אני אומר, שהסבירות הגדולה ביותר היא כלפי מעלה, אבל זו לא הנקודה. הנקודה היא שצפויה תנודה חדה ולכן צריך להימצא במניות בפרופיל גבוה יחסית, אבל מכיוון שישנה גם הסתברות לירידה חדה. בעקבות כך את הפוזיציה המנייתית צריך לשלב, ולהגן עליה באמצעות רכישת פוטים על מדד 1050 אוקטובר-נובמבר, לעשות ביטוח קטסטרופה. לא ביטוח מפני ירידה של 5%-6%".
