פישמן: "הבנקים בארה"ב הלאימו את הנדל"ן ולא מוכרים בזול"

סוף שבוע קודר עבר על ארצות הברית. כמה כלכלנים בכירים השמיעו נבואות זעם שלפיהן קיים סיכוי גדול שהמדינה תידרדר למיתון נוסף. אלא שאליעזר פישמן, בעל השליטה בכלכלית ירושלים, אינו מוטרד. להערכתו, ארה"ב לא תידרדר למשבר נוסף אלא תתאושש אט אט מהמשבר הנוכחי שבו היא עדיין שרויה - בתנאי ששוקי האשראי ייפתחו מחדש.

לא רק שפישמן אופטימי ביחס למצב בארה"ב, אלא שהוא גם לא חושב שזעזוע אמריקאי מקומי יגרור מטה את הבורסה בתל אביב. בשיחה עם "כלכליסט" נתלה פישמן בדו"חות המחצית הראשונה של 2010 שפרסמו החברות הישראליות, אשר מגלות, לדעתו, חוסן רב. להערכתו, הבורסה המקומית הולכת ומתנתקת מחבל הטבור האמריקאי, כך שעצבנות בארה"ב לא בהכרח תשפיע על השוק המקומי.

בסוף השבוע הודה יו"ר הבנק המרכזי של ארה"ב, בן ברננקי, כי הוא הופתע מההידרדרות המהירה במאזן הסחר האמריקאי ברבעון השני וכי הוא ערוך לסייע במה שהגדיר "אמצעים בלתי קונבנציונליים". האם הופתעת מדבריו?

"אני לא חושב שהיה משהו מפתיע בדבריו של ברננקי. אם בוחנים את דבריו היטב, רואים שהוא בסך הכל אמר שיפעיל מערכי סיוע גדולים יותר לכלכלה האמריקאית. העובדה שהוא אמר שהמצב עדיין איננו טוב, לא אמורה להפתיע מישהו - כי היה ברור לכולם שזהו המצב. אולי הוא הפתיע בכך שאמר שיעזור ככל יכולתו, ואולי לא ציפו בארה"ב לצעדי סיוע נוספים. אבל בסך הכל זו אמירה חסרת משמעות כי היה ברור שארה"ב עדיין במשבר, שהיא לא תצא ממנו כל כך מהר ושיהיה צורך בצעדים נוספים".

"אני חושב שהבעיה המרכזית ביותר היא קיפאון במתן אשראי לעסקים קטנים ובינוניים. אין מימון והכל תקוע ברמת הבנקים. רק כשהעסקים האלה יתחילו לפעול, האבטלה בארה"ב תרד. עד שסקטור הביניים לא יטופל, הבעיה עצמה לא תיפתר.

"ארה"ב עדיין לא מתאוששת ויכול להיות שהיציאה מהמשבר תתרחש בסוף 2011. אבל לדעתי, כל עוד יש צמיחה - גם אם קטנה - לא צריך לקחת ברצינות רבה מדי את החששות ואת נבואות הזעם. יש צמיחה מסוימת בארה"ב, אבל היא פשוט לא מספיק חזקה כדי להוריד את שיעור האבטלה".

"ענף הנדל"ן", ממשיך פישמן, "מספק תמונת ראי למה שקורה בכלכלה. בארה"ב הוא לא מתאושש ולא מתפקד בגלל אותן בעיות של מחסור במימון. בתקופה האחרונה חיפשנו מציאות לרכישה בארה"ב ופשוט לא מצאנו כאלה כי הבנקים הלאימו את הנדל"ן. הם מקבלים עליהם תשואה של 7%–8% ולא מוכנים למכור אותם בזול. לו היינו מוצאים נכסים מניבים בארה"ב, היינו שמחים להשקיע בה. מלבד זאת, יש לשים לב ששוק המגורים בארה"ב נמצא במצב חמור לעומת שאר הסקטורים גם בגלל המימון והקיפאון בתחום המשכנתאות".

"לישראל יש לפעמים נטייה להיסחף אחרי ארה"ב אבל הפעם אין לנו סיבה של ממש לדאגה - והאמת היא שגם בפעם הקודמת לא היתה לנו סיבה לדאגה. רוב החברות הגדולות במשק הישראלי הפגינו ביצועים ממש בסדר ברבעון השני, המאזנים של החברות הגדולות השתפרו והרווחים מתחילים להיות אמיתיים. כל זאת בסביבה של ריבית עולה. בכלל, יש לי תחושה שבחודשים האחרונים הבורסה שלנו פחות מחקה את הבורסה האמריקאית, ושהמתאם בין הביצועים של שתיהן קטן: הבורסה בישראל ירדה הרבה פחות".

לדברי פישמן, הקבוצה שבשליטתו מתארגנת לחידוש הפעילות בהודו שהוקפאה בחודשים האחרונים. מלבד זאת, הוא גם מחמם מנועים להרחבת הפעילות ברוסיה.

"ברוסיה", מספר פישמן, "אנחנו מרגישים שינוי לטובה עד כדי היפוך מגמה. שם, בניגוד לארה"ב, לא רק שיש מימון אלא שהוא גם זול ביחס למקומות אחרים בעולם. אנחנו מחפשים נכסים טובים לקנייה במחירים נמוכים - לא רק בארה"ב אלא גם בקנדה ובמערב אירופה. באופן כללי, המשבר הזה לא ייצר מציאות, המחירים לא ירדו ובעלי הנכסים אינם ממהרים למכור. לו הייתי צריך לנחש מהם השווקים שבהם מחירי הנכסים רק ימשיכו לעלות, הייתי מסמן את המדינות הבאות: גרמניה, צרפת, שוויץ וקנדה".

לא מפחיד אותך לפעול ברוסיה?

"ממש לא. אנחנו פועלים בה כבר כל כך הרבה שנים ומכירים היטב את השוק הרוסי. אם הייתי מבוהל מרוסיה, כבר לא הייתי נמצא בה. למעשה, רוסיה היא המקום היחידי בעולם שבו יש פוטנציאל למצוא מציאות".