הכוכבות של 2010: קרנות הזהב של מיטב ורוטשילד
הקרן הוותיקה של מיטב, המשקיעה בנגזרים של הזהב, הניבה תשואה של 17% מתחילת השנה. גם הקרן החדשה של רוטשילד, שחשופה למניות חברות כרייה וייצור זהב, נהנית מריצת המשקיעים למקלט הבטוח, ומציגה תשואה של 15% ב-2010
בשנים האחרונות נהנה הזהב באופן עקבי מתשומת לב המשקיעים ככלי השקעה דפנסיבי, ומאז 2003, עת התמקם במחיר של כ־350 דולר לאונקיה, מחירו רק הולך ומטפס כלפי מעלה. במהלך 2008 הצליח הזהב להגיע לשיא של 900 דולר לאונקיה, ליפול ל־768 דולר, אולם כבר מסוף אותה שנה העלייה החדה מתחדשת.
לאחרונה נשק מחיר הזהב ל־1,241 דולר (ובינתיים ירד ל־1,210), אך פרשנים רבים מעריכים כי על רקע העצבנות הגוברת במערכת הפיננסית הבינלאומית יעבור הזהב בעתיד הקרוב את קו ה־1,300 דולר, וזאת כשלב ביניים אל עבר מחירים הרבה יותר גבוהים. עם זאת, ראוי לציין כי פרשנים אחרים מביעים חשש שעצם ההתלהבות המופרזת סביב הזהב מאותתת על הסיכוי לירידה חדה במחירו, לפחות באופן זמני.
בסקירה הקודמת שפרסמנו על אודות הזהב לפני כשנה וחצי ציינו כי ישנן שלוש אופציות להשקעה בזהב: רכישת זהב, השקעה במניות חברות העוסקות בכרייה וייצור זהב והשקעה בנגזרים על הזהב. באותה עת קרן הנאמנות הישראלית היחידה שאפשרה למשקיעים המקומיים להשקיע בזהב היתה מיטב זהב - קרן ותיקה העושה שימוש בחוזים עתידיים החשופים לזהב.
מאז השתנו כמה דברים, ובסוף 2009 הודיעו שתי קרנות מקומיות כי הן משנות מדיניות ונהפכות לקרנות זהב. אדמונד דה רוטשילד יפן נהפכה בסוף נובמבר 2009 לקרן אדמונד דה רוטשילד מניות זהב. אקסלנס אנרגיה אלטרנטיבית נהפכה בראשית דצמבר 2009 לאקסלנס סחורות - זהב.
מתמקדות במניות של חברות תעשייה
מאחר ששתי הקרנות הישראליות שהזכרנו עדיין צעירות בכל הקשור להשקעה בזהב, נתייחס לתוצאותיהן רק מתחילת 2010. קרן אדמונד דה רוטשילד מניות זהב, המנהלת נכסים בהיקף של 6.1 מיליון שקל, רשמה במהלך 2010 תשואה של 14.4%, שהביאה אותה למקום ה־16 בדירוג הבינלאומי.
אקסלנס סחורות - זהב השיגה תוצאות פחות טובות. מתחילת השנה רשמה הקרן, המנהלת נכסים בסכום מצומצם של 2.7 מיליון שקל, תשואה שלילית של 5.62%. לשם השוואה, מתחילת השנה ועד 30 ביוני עלה מחיר הזהב ב־15.14% (במונחים שקליים).
בחינת תיק האחזקות של הקרנות, נכון לסוף מרץ השנה, מסבירה חלק מהבדלי התשואות בין השתיים.
קרן אדמונד דה רוטשילד זהב השקיעה במניות כ־83% מנכסיה, תוך התמקדות במניות של מוצרים תעשייתיים (ובעיקר חברות כרייה).
אקסלנס סחורות - זהב, לעומתה, השקיעה במניות רק 46% מנכסיה, וגם אלו פוזרו על פני מניות של חברות אנרגיה, חברות של מוצרים תעשייתיים ומוצרי צריכה.
את הקרן של מיטב לא ניתן לבחון אל מול קבוצת ייחוס זו משום שהיא מתמקדת בנגזרים על זהב, ולא במניות זהב. עם זאת, ראוי לציין שקרן זו רשמה השנה עלייה של 16.5% (3.8% מהם בחודש יוני).
יש לציין כי המשקיעים בארץ יכולים ליהנות מהזינוק במחירי הזהב גם באמצעות תעודות הסל. בישראל פועלות ארבע תעודות כאלה: קסם זהב שקלי, קסם זהב, תכלית זהב והראל סל זהב. תעודות אלו עוקבות אחר מחיר הזהב הפיזי, כפי שהוא נקבע מדי בוקר בלונדון (London AM price fixing).
שמונה מעשר הקרנות הגדולות - אמריקאיות
באירופה לא פחות מ־95 קרנות נאמנות מוגדרות כקרנות "מניות של מתכות יקרות", לעומת ארצות הברית, שם רק 21 קרנות זוכות לסיווג זה. ההסבר לכך הוא שבשוק האמריקאי האופנה השלטת בתחום ההשקעה בזהב היא רכישת ETF (קרן סל) על זהב. אולם, למרות מיעוט הקרנות בארה"ב, היקף הנכסים המנוהל בהן גדול מאוד. שמונה מבין עשר הקרנות הגדולות ביותר באפיק הן אמריקאיות, אך בשני המקומות הראשונים מככבות דווקא הקרנות האירופיות.
הקרן הגדולה ביותר היא BGF World Gold מלוקסמבורג, המנהלת נכסים של 28 מיליארד שקל (6.9 מיליארד דולר). אחריה Fidelity Select Gold עם נכסים של כמעט 15 מיליארד שקל (3.8 מיליארד דולר).
בענף קרנות הנאמנות הישראלי תחום הזהב הוא צעיר, אך בעולם הוקמו יותר מ־80 קרנות לפני 2007, והוותיקה ביותר פעילה מאז 1956. קרן זו, Van Eck Intl Investors Gold A, עלתה מתחילת השנה ב־16.1%, תשואה שהובילה אותה למקום התשיעי מבין כל הקרנות.
את התשואה הגבוהה ביותר השיגה Gold 2000 Ltd, בעלת נכסים של 2.5 מיליארד שקל (714 מיליון פרנקים שוויצרים), שעלתה מתחילת השנה ב־21%.
הקרנות טרם הדביקו את הזינוק במחיר הזהב
בתקופה שבה מחיר הזהב עולה בחדות ניתן היה להניח שגם מניותיהן של החברות הפעילות בענף יזנקו ולצדן גם קרנות הנאמנות המתמחות בענף. ובכן, בפועל, רוב הקרנות רשמו עליות שערים נאות, אם כי רגועות יותר מהזינוק שנרשם במחיר הזהב עצמו.
השנה האחרונה פתחה בפני המשקיע הישראלי אפשרויות חדשות להשקעה בזהב. כיום הישראלי כבר אינו מוגבל לקרן נאמנות אחת או לרכישה של קרנות זרות, אלא יכול לבחור אם לרכוש תעודת סל, קרן של נגזרים או קרן מנייתית. הסכומים המושקעים בארץ בענף זה הם עדיין זעומים יחסית, ומספר הקרנות מצומצם (ודאי לעומת המתרחש בעולם), אך האפיק הזה בהחלט מתפתח
בכיוון החיובי.
IFO מפיצי מוצרי Morningstar בישראל www.ifo.co.il
