בלעדי ל"כלכליסט": הדס תישאר במיטב, אך תמותג מחדש

בניגוד לפרסומים, אין בכוונתו של בית ההשקעות מיטב למכור את אחזקותיו בחברת תעודות הסל הדס, שאותה ירש במסגרת המיזוג עם בית ההשקעות גאון. ל"כלכליסט" נודע כי בית ההשקעות שבשליטת צבי סטפק דוקא מתכנן מהלך הפוך: להשקיע משאבים במוצרי המדדים הקיימים שלו, ואף להנפיק בעתיד תעודות סל חדשות.

בשבוע שעבר התכנס דירקטוריון מיטב וקיבל החלטה אסטרטגית להקים חטיבה חדשה העונה לשם "מיטב מדדים". חטיבה זו תרכז את הפעילות הקיימת של מיטב בתחום המוצרים עוקבי מדד (קרנות מחקות ותעודות סל), שעד כה רוכזה תחת חברת הדס, זאת לצד פיתוח מוצרים עוקבי מדד חדשים.

תוכניות להתרחב

מי שיעמוד בראש החטיבה החדשה הוא אורן קפלן, שהחליף את אמיר שגב כמנכ"ל הדס בינואר האחרון על רקע דו"ח חריף שפרסמה רשות ניירות ערך כנגד התנהלות בעייתית של נושאי משרה בכירים בחברת תעודות הסל. כזכור, הרשות מצאה ליקויים בהחלטה שקיבלה הדס (לפני מיזוגה עם מיטב) להעביר פיקדונות של המשקיעים שלה לחברה־בת של ליהמן ברדרס, ממש כמה חודשים לפני קריסתו וחרף הנורות האדומות שאותתו על סכנת קריסה.

הפעילות הקיימת של מיטב, המרוכזת כאמור בהדס, כוללת 14 תעודות סל ועשר קרנות מחקות בהיקף של 1.6 מיליארד שקל. כלומר, באופן יחסי לשוק המוצרים עוקבי המדד, מדובר בפעילות קטנה. ל"כלכליסט" נודע כי בכוונת מיטב להגיש לרשות ני"ע כבר בתקופה הקרובה תשקיפים לקראת הנפקת תעודות וקרנות נוספות, בהם מוצרים חדשים, שלא קיימים כיום בשוק הישראלי.

מנכ"ל מיטב, אילן רביב, האם המיתוג החדש הוא רק עוד צעד לקראת מכירה עתידית של הפעילות הזו?

"התוכנית האסטרטגית שלנו מדברת בעד עצמה. המטרה שלנו היא להיות שחקן מוביל בשוק המדדים, ואנחנו לא מוכרים את הפעילות הקיימת".

האם יש הצדקה כלכלית לניהול תעודות סל בהיקף כה נמוך?

"בכוונתנו לבנות קו מוצרים פסיבי (שאינו מצריך ניהול השקעות דינמי. - ר"ב) שישלים את קו המוצרים האקטיבי שלנו. כבר היום תחום המדדים שלנו רושם רווחיות, בעיקר בגלל התמהיל של התעודות של הדס המוטה לכיוון תעודות מט"ח ואג"ח, תחומים שמטבעם יותר רווחיים מתעודות סל מנייתיות. עם זאת, היעד שלנו הרבה יותר שאפתני. אנו מודעים למיקומנו הצנוע בשוק ורוצים לשפר אותו. היום אנחנו כבר רווחיים והיעד הוא לגדול".

האם אתם מתכננים צמיחה פנימית או ששוקלים גם רכישות?

"התוכנית שלנו כוללת כרגע צמיחה פנימית, אבל אנחנו כל הזמן בוחנים את השוק. כל הזדמנות נבחנת לגופה".

תעודות הסל שאתם מנהלים היום סובלות מפדיונות. איך אתם מתמודדים עם המציאות הזו?

"הדס אכן סבלה מפדיונות מתחילת שנה. אבל מצד שני, הקרנות המחקות שלנו רשמו גיוסים, כך שהיקף הפדיונות נטו עומד על סכום נמוך הרבה יותר. הבעיה העיקרית שהדס סבלה ממנה היא שתחומי המט"ח והאג"ח הממשלתיות נהפכו לפחות אופנתיים, וכמובן שברקע יש את דו"ח הרשות ני"ע שנמצא מאחורינו. אנחנו חושבים שזה זמן טוב לצאת לדרך חדשה ומיתוג מחדש".

בתכנון: מוצרים חדשים

רביב מסביר כי בית ההשקעות מקדם כיום את נושא הקרנות המחקות, מוצר הנחשב ליותר כלכלי מתעודות הסל, הן מבחינת עלויות התשקיף שלו והן מבחינת קהל היעד - לקוחות פרטיים ולא מוסדיים שדורשים הנחות. "זה נכון שהקרנות המחקות היום לא גובות דמי ניהול, אבל התחום הזה יגיע בסופו של דבר לשיווי משקל. באופן עקרוני, מיטב לא חסיד של אפס דמי ניהול, אלא רק כאשר מדובר בתקופות מוגבלות. חוץ מזה, אני מקווה שבחודשים הקרובים נצא עם מוצרים שאין עדיין בשוק".