תכלית: המשך המשבר באירופה עלול לפגוע במדדי המניות והתל-בונד
נדב אלון, מנהל השקעות בתכלית בית השקעות, אומר כי קיים חשש שה"שפעת" היוונית תדביק מדינות נוספות
13:02
07.05.10
למרות השבוע השלילי שעבר על השווקים בעולם בחסות המשבר היווני, הרי שמדדי התל-בונד נותרו על מקומם. מדד התל-בונד 20 עלה 0.1% בעוד התל-בונד השקלי ירד 0.4%. מרווח התשואה מן האגרות הממשלתיות המשיך לעלות שהוא חוזר כחודש וחצי לאחור לרמה של מעל 1.8% בתל-בונד 60.
כאמור, העמקת המשבר באירופה מביאה את המשקיעים לבחינה מחדש של רמת הסיכון של המדינות השונות. בעקבות כך, עלה מרווח התשואה של האגרות של ממשלת ישראל מאלו של ממשלת ארה"ב לרמתו מתחילת השנה – 1.42%.
ציפיות האינפלציה נותרו סביב רמה של 2.9% לטווח הבינוני כשהאגרות בריבית קבועה עלו ב-0.3%, והאגרות צמודות המדד עלו כ-0.2%. תלילות העקום עלתה מעט, על רקע העדפת המשקיעים להתבצר במח"מ קצר, כאשר אי-הוודאות עולה.
תנועת המטבעות לאור המשבר:
מאז פרוץ המשבר היווני בנובמבר 2009, נוצרה שונות בין שווקי ההון ותנועת המטבעות המובילים באירופה. שווקי המניות והאג"ח המשיכו לעלות, כשהם קובעים מידי חודש שיאים חדשים מאז השפל של לפני שנה, בעוד האירו, הפרנק השוויצרי והפאונד הבריטי נחלשים בחדות מול הדולר. החלשות זו הינה על רקע החששות של המשקיעים מפני עומס החוב של המדינות באירופה, לצד ההתאוששות האנמית שהציגו מדינות רבות המרכיבות את גוש האירו.
השבוע הגיעה מגמה זו לשיא נוסף, כאשר האירו נפל לשפל של שנה מול הדולר ברמה של 1.28 דולר לאירו. בכך נמחקה מרבית ההתאוששות של המטבע מאז תום המשבר. כלכלנים רבים אף חוזים כעת תהליך התפרקות כלשהו של גוש האירו, דבר שצפוי להמשיך ולפגוע באיתנותו של המטבע הצעיר.
בשונה מן המטבעות האירופים, הפגין השקל עוצמה מול כל המטבעות, לרבות הדולר. מאז תחילת השנה נותר הדולר ללא שינוי מול השקל, בעוד האירו נחלש כ-11% לרמה של 4.82 שקל. במידה והנהגת גוש האירו לא תשכיל למצוא פיתרון מקיף למשבר החובות, צפוי הדולר להמשיך ולהתחזק מול המטבעות המובילים לרבות השקל.
שוק התל בונד לאן?
הירידות בשווקי המניות נבעו אמנם מן המשבר באירופה, אולם קיים חשש שה"שפעת" היוונית תדביק מדינות נוספות. אמנם המשק הישראלי מוכיח יציבות ואיתנות בכל הפרמטרים הכלכליים שפורסמו לאחרונה, אולם החשיפה לייצוא לאירופה ולתנודות המט"ח יכולות לפגוע בהמשך הצמיחה המקומית. במידה והמשבר באירופה ימשיך ויחמיר, צפויים מדדי המניות והתל-בונד לסבול מהמשך הסנטימנט השלילי.
