תכלית: מדד התל-בונד מתקרב לשיא

שבוע המסחר המקוצר התאפיין בעליות של כ-0.7% במדדי התל-בונד צמודי המדד, בעוד מדד התל-בונד השקלי ירד ב-0.2%. עליות אלו, שלוו במחזורים נמוכים מן הממוצע, החזירו את המדדים קרוב לרמות השיא מלפני חודש. מרווח התשואה מן האגרות הממשלתיות ירד מעט לרמה של 1.65% בתל-בונד 60.

במהלך השבועיים האחרונים נסוגו התשואות של אגרות החוב של ממשלת ארה"ב, לאחר שכבר נשקו לרמה של 4% באג"ח ל-10 שנים. בעקבות כך, עלו השבוע האגרות של ממשלת ישראל בכ-0.3%. בעקבות כך, ציפיות האינפלציה עומדות סביב 2.8% בטווח הבינוני-קצר.

מרווח התשואה של האגרות של ממשלת ישראל מאלו של ממשלת ארה"ב נותר השבוע ללא שינוי ברמה של 1.15%, וכן תלילות העקום השקלי נותרה במקומה.

בנק ישראל מעדכן תחזית מאקרו

בעקבות הנתונים שהצטברו ברבעון הראשון של השנה, עדכן בנק ישראל את תחזית הצמיחה למשק:

1. עדכון מעלה של תחזית הצמיחה לשנת 2010 מרמה של 3.5% צמיחה לרמה של 3.7%. בשנת 2011 צפוי המשק להמשיך ולצמוח ב-4%.

2. התוצר העסקי צפוי לצמוח ב-4.3% ב-2010 לעומת 4.1% בתחזית הקודמת. בשנת 2011 יעלה התוצר העסקי ב-4.6%.

3. הצריכה הפרטית עודכנה מטה מ-4.8% ל-4.5% ב-2010 ו-4.3% ב-2011.

4. שיעור האבטלה צפוי לרדת מרמה של 7.7% ב-2009 ל-7.0% השנה ו-6.7% בשנה הבאה.

תחזית אופטימית זו של הבנק המרכזי מבוססת על ההנחה שהכלכלה הגלובלית תמשיך במסלול הנוכחי, תוך שמירה על רמת הצריכה הפרטית והציבורית. במידה והמשק יממש תחזית זו, הרי ששוק ההון בכלל ומדדי התל-בונד בפרט צפויים להפגין ביצועים חיוביים.

שוק התל בונד לאן?

התיקון הנוכחי במדדי התל-בונד נתמך במידה רבה בירידת התשואות באגרות של ממשלת ארה"ב. עדכון תחזיות הצמיחה המקומית והגלובלית צפויות להביא להעלאות ריבית בחודשים הקרובים ולעליית התשואות.

במידה והתשואות של אג"ח ממשלת ארה"ב ישובו לעלות, צפויה התשואה הפנימית של מדדי התל-בונד לעלות במקביל.