בלעדי ל"כלכליסט": למשקיעים בגלובל פיננס 5 מומלץ לסמוך רק על גוגל
החברה שבשליטת רמי ירדן הודיעה בפברואר על אירוע אשראי באג"ח של אחת החברות בנכס המגובה שבו היא מושקעת. נכון לעכשיו היא לא הודיעה כי שכבת ההגנה שלהן מצטמצמת. חיפוש פשוט בגוגל מגלה את מה שגלובל לא סיפרה
ב־18 בפברואר הודיעה חברת גלובל פיננס 5 לבורסה על אירוע אשראי בחברת AIFUL היפנית, אחת מ־100 חברות שאיגרות החוב שלהן מרכיבות את הנכס המגובה של גלובל פיננס שהונפק לה על ידי בנק UBS. בהודעה נאמר עוד כי לא צפויה הפחתת קרן האג"ח של גלובל פיננס למחזיקים, וכי הודעה על שיעור השיקום של האג"ח צפויה להתקבל בראשית מרץ.
גלובל פיננס היא חברה ייעודית להשקעה בנכס המובנה שהונפק על ידי UBS. הנכס מהווה הימור על מספר אירועי האשראי (אי־עמידה בהחזר האג"ח) ברשימה של 100 חברות, כאשר האג"ח תשלם את מלוא הקרן רק אם מספר אירועי האשראי לא יהיה גבוה מ־5.6 אירועים המהווים שכבת הגנה לנכס. הספירה של אירועי האשראי נעשית כך שאם אחרי הכרזת האירוע יש שיעור שיקום מסוים לאג"ח, שיעור השיקום לא ייכלל בספירת אירועי האשראי, והיא תגדל רק באחת פחות שיעור שיקום זה.
בעקבות מספר אירועי אשראי שעליהם דיווחה גלובל פיננס 5 בעבר, שכבת ההגנה של הנכס עמדה לפני אירוע האשראי של AIFUL על 3.6 אירועי אשראי. אף שבהודעתה לבורסה נאמר כי הודעה על שיעור השיקום של האג"ח צפויה להתקבל בראשית מרץ, נכון לאתמול, גלובל פיננס עדיין לא הודיעה למחזיקי האג"ח על שיעור השיקום שנקבע במכרז של מחזיקי CDS של החברה שבה אירע אירוע אשראי.
ל"כלכליסט" נודע כי כבר ב־25 במרץ דווח כי שיעור השיקום של AIFUL עומד על 33.875%. כלומר, שכבת ההגנה של גלובל פיננס 5 צפויה לרדת ל־2.9 אירועי אשראי. גלובל פיננס מקבלת את המידע על אירועי האשראי מ־UBS, אך ככל הנראה הבנק השוויצרי עדיין לא העביר לחברה את המידע. כך שלמשקיעים המבצעים חיפוש פשוט בגוגל יש מידע עודף על פני משקיעים המתבססים רק על דיווחי החברה.
גלובל פיננס 5, שנשלטת על ידי רמי ירדן, גדעון תדמור ודוד כהן, גייסה 133 מיליון שקל ממשקיעים ביולי 2005 בהנפקת אג"ח צמודות מדד, הנושאות ריבית שנתית הנגזרת מתשואת אג"ח ממשלתית גליל בתוספת מרווח נומינלי, שעומדות לפירעון בספטמבר 2012. בין המשקיעים שהשתתפו בהנפקה היו חברות הביטוח הראל וכלל ובתי ההשקעות פסגות, אפסילון, מיטב ואלטשולר שחם. תמורת ההנפקה שימשה את החברה להשקעה בפיקדון בנקאי מובנה בבנק UBS השוויצרי, שהשקיע אותו ב־100 איגרות חוב, שכולן דורגו BBB– ומעלה על ידי סוכנויות הדירוג הבינלאומית S&P או מודי'ס.
האג"ח של גלובל פיננס 5 פוקע בעוד שנתיים וחצי וניתן לעקוב אחר סיכויי החזר הקרן לפי רמות ה־CDS של הנכסים המגבים שלו (ראו טבלה). הנכס המגבה הכולל את הסיכון הגדול ביותר הוא Ambac Financial Group. מהתמחור הנוכחי של האג"ח נגזר שציפיות השוק שהקרן תשולם עומדות על כ־35%.
