הרענון הרבעוני של מדד האקס בונד של "כלכליסט" ומנורה מבטחים

הרכב מדד אקס בונד של מנורה מבטחים ו"כלכליסט" מתעדכן בסוף כל רבעון. המדד מורכב מ־30 איגרות חוב, שנבחנו על ידי צוות המחקר של מנורה מבטחים ונמצאו איכותיות מבחינת היחס בין הסיכוי לסיכון. האג"ח נבחרות על בסיס הקריטריונים הבאים: התוספת בתשואה לפדיון בהשוואה לתל בונד־60, המח"מ, החשיפה המקסימלית לענפי פעילות בודדים, הסחירות וגודל הסדרות המינימליות.

לחצו כאן כדי לראות את הרכב מדד האקס בונד

האג"ח, שאינן נכללות במדדי תל בונד, צפויות להמשיך וליהנות משיפור המצב הכלכלי במשק, והן רגישות פחות לתהליך העלאת הריבית. בעדכון האחרון של המדד, בסוף מרץ, יצאו ממנו ארבע אג"ח, ונכנסו ארבע אג"ח חדשות.

אפסק במקום פרידנזון

פרידנזון אג"ח א' יוצאת עקב פירעון חלקי של קרן האג"ח, שהביא לכך שהיקף הסדרה המינימלי שוב אינו עומד בקריטריונים. אפסק אג"ח א' תתפוס את מקומה. אפסק היא חברה תעשייתית שעוסקת בייצור מערכות שליטה ובקרה. החברה נמצאת בשליטת חברת אורד, שלאחרונה קיבלה הלוואה של 25 מיליון שקל מקרן פלנוס. להערכתנו, הסיכון בחברה נמוך יחסית. לאג"ח מח"מ נמוך ותשואה מעניינת מאוד להשקעה (9%), היא צמודת מדד, והיא תקבל משקל של 4% במדד.

מגה אור: ב' במקום א'

עקב התשואה הנמוכה באופן קיצוני של האג"ח הקצרה בעת העדכון החלטנו להחליף את הסדרות. להערכתנו, באג"ח החדשה אין סיכון גבוה באופן משמעותי, ופיצוי למח"מ הארוך יותר ניתן למצוא בתשואה עדיפה באופן משמעותי. משקל האג"ח הנכנסת יהיה 3.5%.

אביב במקום ליברטי

החלטנו להוציא את ליברטי אג"ח א' מהמדד בעקבות עלייה ברמות הסיכון של החברה ביחס לתשואה המתקבלת. אג"ח ד' של חברת אביב בניה תחליף את האג"ח היוצאת. אביב בניה פרסמה לאחרונה דו"חות מצוינים (נזילות, התקדמות פרויקטים ועלייה באשראי בנקאי).

לנוכח התשואה הגבוהה יחסית (11%) אנו מעריכים כי אג"ח זו בהחלט עומדת בפרופיל הסיכוי־סיכון שעומד לנגד עינינו במדד אקס בונד. אג"ח זאת תקבל משקל של 4% מן המדד.

צור במקום בוני התיכון

בוני תיכון אג"ח ג' תצא מהמדד בגלל מח"מ קצר מאוד (1.04). את האג"ח תחליף האג"ח של צור שמיר, החברה־האם של אי.די.איי ואדגר.

צור שמיר הצליחה לשרוד את המשבר האחרון, ולאחרונה גייסה סכומים משמעותיים באמצעות חוב בה ובחברות־הבנות. להערכתנו, הסיכון באג"ח נמוך יחסית לאור המח"מ הקצר (1.5) והתשואה המעניינת (5%).