בלעדי ל"כלכליסט": אבן קיסר בוחנת הנפקה בשווי של 400 מיליון דולר
יצרנית משטחי השיש נפגשה עם בנקים זרים כדי לבחון אפשרות להנפקה. מחזור המכירות של החברה ב־2009 הסתכם ב־150 מיליון דולר. הסיכוי להנפקה בבורסה בת"א - נמוך
קיבוץ שדות ים מוכר בעיקר בשל מועדון השיט הוותיק והמפואר שלו. סימן ההיכר השני של הקיבוץ הוא חברת אבן קיסר, יצרנית משטחי השיש למטבחים. ל"כלכליסט" נודע כי אבן קיסר מנהלת בימים אלו מגעים להנפקה לפי שווי חלומי של 400 מיליון דולר בבורסת נאסד"ק אחרי הכסף.
לפני כחודש קיימה החברה שבשליטת הקיבוץ (73.3%) וקרן טנא (26.7%) פגישות ראשונות עם בנקים זרים, כדי לבחון את האפשרות, ומיד אחרי חג הפסח יתקיימו פגישות נוספות לאחר שיתקבלו אינדיקציות שלפיהן אפשר לשווק את החברה למשקיעים בטווחי שווי אלה. הבנק הדומיננטי במהלך הוא ג'יי.פי מורגן.
במקביל בחנה החברה אפשרות להנפקה בבורסה בתל אביב, ואף קיימה פגישות עם חתמים ישראלים, אבל השווי שקיבלה כאן היה נמוך בהרבה מהציפיות, והמגמה בקרב דרג הניהול הבכיר שלה היא להנפיק בנאסד"ק, אף שהחלטה פורמלית עדיין לא התקבלה וצפויה להתקבל בקרוב.
את תהליך הנפקת החברה בנאסד"ק מובילים שלושה אנשים: היו"ר יונתן מלמד, המנכ"ל יוסי שירן, שהגיע מחברת תפרון, ואריאל הלפרין, מנהל קרן טנא. יצוין כי גורמים אחרים בחברה מעדיפים לבצע את ההנפקה בתל אביב, וטוענים כי זו אפשרות ריאלית יותר עבור החברה.
ביולי 2006 השקיעה קרן טנא באבן קיסר לפי שווי חברה של 43 מיליון דולר אחרי ההשקעה, ועתה משוערכת החברה לפי שווי של 164 מיליון דולר. ל"כלכליסט" עוד נודע כי בדצמבר האחרון מימשה הקרן אופציה שניתנה לה ב־2006 ורכשה 5% נוספים בחברת השיש תמורת 7.8 מיליון דולר. מחיר זה משקף לחברה שווי של 156 מיליון דולר, שעדיין מהווה רק כשליש מהשווי שעל פיו מעוניינים להנפיק בנאסד"ק, אם אכן ההצהרות של בנקי ההשקעות יעמדו במבחן.
כמו כן, ל"כלכליסט" נודע כי מחזור המכירות של החברה ב־2009 היה נמוך יותר מב־2008 ועמד על 150 מיליון דולר לעומת 160 מיליון דולר. את הפריצה הגדולה עשתה החברה ב־2007, עת הגדילה את מחזור המכירות שלה ב־28% ל־146 מיליון דולר. הרווח הנקי של החברה ב־2009 עמד על 16 מיליון דולר, המשקף שולי רווח של 10.7% על המחזור. ה־EBITDA (רווח בניכוי ריבית, מסים, פחת, הפחתות) עמד ב־2009 על 35 מיליון דולר.
השווי נראה גבוה מדי עבור תוצאות כאלה, וייתכן שזו הסיבה שהחברה טרם קיבלה החלטה סופית באשר להנפקה. עם זאת, לדברי גורמים בשוק ההון, אם החברה תצליח לשכנע את המשקיעים כי הצמיחה שלה תהיה גבוהה יותר משל חברות אחרות בתחום, הרי שניתן כיום להנפיק אותה בנאסד"ק במכפיל של 13–15 על ה־EBITDA.
התחזיות של אבן קיסר ל־2010 הנן לצמיחה של 10%–15%, להכנסות של יותר מ־166 מיליון דולר ולרווח של 18 מיליון דולר. קרן טנא מחויבת להיפטר מהאחזקה עד 2012, זאת בהתאם לתנאי הקרן, ועל פי הערכות, היא תוביל את החברה לכיוון הנפקה כבר השנה.
לחברה שני מפעלי ייצור: בקיבוץ שדות ים ובאזור התעשייה בר לב שליד כרמיאל. באבן קיסר מועסקים 500 עובדים, 160 מהם במפעל בר לב. 85% מהכנסותיה הם מיצוא.
