תכלית: התל-בונד מתקרב לשיא
נדב אלון, מנהל השקעות בתכלית השקעות, בסקירה שבועית ל"כלכליסט": הראלי במדדי התל-בונד נמשך והם מצויים קרוב לרמות השיא שלהם
מדד התל-בונד 20 הגיע לשיא, כך על פי סקירה שערך נדב אלון, מנהל השקעות בתכלית בית השקעות.
השבוע נמשך הראלי מתחילת השנה במדדי התל-בונד, כאשר מדד התל-בונד 20 פורץ את רמת 252 הנקודות בה דשדש מאז נובמבר 2009. בסיכום שבועי עלה מדד התל-בונד 20 בכ-0.6% והתל-בונד 60 עלה כ-0.3%, בעוד מדד התל-בונד השקלי התממש בכ-0.1%. למרות העליות, מרווחי התשואה עלו לרמה של 1.9% בתל-בונד 60, ובכך חזרו לרמתם מלפני חודש.
השבוע נסחר האפיק הסולידי בהמתנה למדדי המחירים לצרכן שיפורסמו בישראל ובעולם בתחילת שבוע הבא. צפי החזאים עומד על ירידה של כ-0.4% בפברואר, על רקע הורדת מחירי החשמל בכ-10% מאמצע החודש. למרות זאת, ציפיות האינפלציה בישראל עלו משמעותית מאז השפל שלאחר פרסום המדד האחרון, כשהם מגיעות לכ-2.3% לשנתיים הקרובות.
בעקבות העלייה בציפיות עלו האגרות צמודות המדד של ממשלת ישראל בכ-0.5%, בעוד האגרות השקליות בריבית קבועה ירדו כ-0.1%. תלילות העקום השקלי המשיכה במגמת ההתמתנות מן החודש האחרון, בעוד מרווח התשואה של האגרות של ממשלת ישראל מאלו של ממשלת ארה"ב חזר לשפל של כ-1.15% בלבד. נתונים אלו מעידים על שיפור בביטחון המשקיעים לגבי המשך הצמיחה הכלכלית בישראל, תוך ציפייה לעליות מחירים.
המשק הישראלי צמח ב-2009
השבוע עדכן הלמ"ס את הקריאה הראשונית לסיכום שנת 2009, ומן הנתונים עולה שהמשק צמח ב-0.7% בשנת 2009, וזאת למרות המשבר הגלובלי. התוצר העסקי עלה בכ-0.2% בלבד, לאחר עלייה של למעלה מ-4.5% בשנים הקודמות, בעוד התוצר התעשייתי ירד ב-6%. המגזר הציבורי היה הגורם המאזן במשק המקומי, וזאת עקב גודלו המשמעותי ביחס לגודל המשק.
בנוסף על האמור, הציגה הלמ"ס נתונים חיוביים נוספים מן החשבונאות הלאומית: שיעור החיסכון הפרטי עלה ל-15.7% מן ההכנסה הפנויה, וזאת לעומת כ-13% בלבד בשנים קודמות. הגירעון במגזר הממשלתי הגיע ל-4.2% מן התוצר, וזאת לעומת תחזיות של למעלה מ-6% גירעון בתחילת 2009. למרות האמור, הצריכה הפרטית לנפש ירדה בכ-0.3%, תוך גידול ברמת האי-שיווין בין העשירונים השונים.
נתונים אלו מסבירים את ההתאוששות המרשימה בשוק ההון בכלל, ובמדדי התל-בונד בפרט. במידה ומגמה זו תימשך, צפויים מדדי התל-בונד להנות מרוח גבית והמשך עליות.
שוק התל בונד לאן?
מדדי התל-בונד מצויים קרוב לרמות השיא שלהם, וזאת לאחר שהניבו תשואות מרשימות מתחילת השנה. הגיוסים המשמעותיים לקרנות ולתעודות הסל האג"חיות נמשכים על רקע השיפור בנתוני הכלכלה והעלייה באופטימיות המשקיעים.
במידה ושוק ההון הגלובלי יחל במימוש רווחים על רקע משבר החובות של מדינות באירופה, צפויים מדדי התל-בונד להצטרף למגמה תוך עלייה במרווח התשואה.
