לידר: "העלייה במחירי הדיור נבלמה - המדדים הבאים יפתיעו לטובה"

מדד המחירים לצרכן עלה ב-2009 בשיעור גבוה של 3.9%, למרות שהייתה זו שנת מיתון. כך נוצר מצב שבו נגיד בנק ישראל החטיא שוב את יעד האינפלציה העליון - 3%.

התרומה לעליית המדד בשיעור זה נבעה משלושה גורמים עיקריים: עלייה בסעיף הדיור, עלייה במחירי האנרגיה והעלאת מיסים. תרומה בולטת לעליית המדד התקבלה מסעיף הדיור, שעלה בשיעור של 5.6% ותרם 1.25% לעליית המדד. היום טוען אסטרטג המאקרו הראשי בלידר שוקי הון כי להערכתו מוצה מהלך העליות וההפתעה במדדי המחירים הבאים צפויה דווקא מלמטה, קרי מדדים נמוכים מהקונסנזוס.

גוזלן מסביר: "תהליך המעבר מחוזים דולריים לשקליים על רקע ירידה במלאי הדירות, היווה תהליך אינפלציוני, כאשר ההפתעה העיקרית הייתה שהיא נמשכה למרות המשבר החריף שהחל ברבעון האחרון של שנת 2008 . להערכתנו חלק מהתפתחות זו נובע מבעייתיות במדגם, כך שתהליך המעבר לחוזים שקליים ארך לפי הלמ"ס קרוב ל- 3 שנים, כלומר מיצה את עצמו רק לאחרונה".

"ניסיון העבר מצביע לצערנו על קושי רב בחיזוי סעיף הדיור, קושי שלהערכתנו אינו עומד להיעלם. יחד עם זאת, מסקנה נוספת העולה מהדברים היא חשיבותה של קריאת המגמה הכללית שמן הסתם מאפילה בסופו של דבר על התנודתיות החודשית. לכן, אם הערכתנו, כי מגמת העלייה במחירי הדיור נבלמה, תתברר כנכונה, אנו צפויים לתקופה ממושכת של הפתעות כלפי מטה במדד המחירים לצרכן".