בלעדי ל"כלכליסט" - אי.בי.אי: "יכולת ההחזר של כלכלית ירושלים השתפרה - כדאי לקנות את המניה"

"יכולת ההחזר השתפרה. כדאי לקנות את המניה". זו כותרת הסקירה של האנליסט שי ליפמן מאי.בי.אי לגבי מניית כלכלית ירושלים. הסקירה נשלחה ללקוחות בית ההשקעות הבוקר והגיעה לידי "כלכליסט". מדובר בבשורות טובות מאד עבור אליעזר פישמן, בעל השליטה בכלכלית.

.

אי.בי.אי הפסיק לפני שנה לסקר את המניה בשל חששות באשר ליכולת החזר החוב של החברה. "אנו חוזרים לסקר את מניית חברה כלכלית ירושלים, לאחר שקודם כל בדקנו והשתכנענו כי יכולת החזר החוב של החברה ממשית וקיימת. להערכתנו אין ספק כי נכסי החברה שווים משמעותית יותר מסך התחייבויותיה", כותב ליפמן שמציב מחיר יעד של 42 שקל למניה לעומת מחירה בשוק, 29 שקל למניה - פרמייה של 45%.

"פעילות החברה בתקופה האחרונה אשר כוללת מימוש נכסים (מבנים ומניות) ופעילות לחידוש והארכת הלוואת על נכסים (בעיקר בקנדה) לצד תכנית להמשך של מימוש נכסים בארץ עובדת, ומסירה להערכתנו את ענן חוסר הוודאות אשר ריחף מעל לראשה של החברה באשר ליכולת החזר החוב שלה ואנו מעריכים כי החברה תוכל לחזור ולגייס בשוק החוב הישראלי.

בכל מקרה, חשוב לציין כי במצב קיצון של הידרדרות בכלכלת העולם קיימות בפני החברה אפשרויות למימוש אחזקותיה במירלנד (כ-28% ממניות מירלנד בשווי שוק של כ- 300 מ' שקל והן אינן משועבדות) או במבני תעשיה (66.2% ממניות מבני תעשיה בשווי שוק של כ- 1.4 מיליארד שקל, אחזקה של 15% במניות מבני פנויה משעבוד, השאר משועבד לפי LTV של כ-60%), מציין ליפמן ומוסיף: "אנו מערכים כי לא צפויות ירידות ערך נוספות בדוחות השנתיים של 2009 וכי ב- 2010 יתעורר שוק הנדל"ן במערב אירופה לאור ההתייצבות בשווקים, וכי התשואות לא ימשיכו לרדת אלא אף יעלו".