אי.בי.אי על ישראמקו: "חשיפה טהורה לתמר ובהנחה לעומת השותפות האחרות"

לאחרונה הציגה מחלקת המחקר בבית ההשקעות אי.בי.אי הערכת שווי עדכנית למאגרים תמר ודלית. על בסיס הערכת שווי זו גוזרים היום (ב') בבית ההשקעות את שוויה של השותפה הישראלית הישירה הגדולה - ישראמקו נגב 2, המחזיקה ב- 28.75% מהזכויות במאגר.

"שוויה הנגזר של שותפות ישראמקו מסתכם ב-6.4 מיליארד שקל או 69 אגורות ליחידת השתתפות", כך כותב האנליסט גיל בשן, בסקירה שהוציא היום.

"מבין השותפות המחזיקות בזכויות במאגר תמר, מניית ישראמקו הינה היחידה הנסחרת בדיסקאונט מול שוויה הכלכלי ההוגן. השקעה בישראמקו מספקת, להערכתנו, חשיפה כדאית כיום לתחום הגז, זאת בשל תמחור החסר. ההשקעה ביחידת ההשתתפות מגלמת מרכיב ספקולטיבי נמוך יותר מאשר השותפות האחרות (דלק אנרגיה, דלק קידוחים ואבנר). שוויה של השותפות מוערך על ידנו בהסתמך על חלקה בזכויות הפרויקט והמזומן בקופתה בלבד", כותב בשן.

ההערכות של אי. בי. אי. מדברות על עלות פיתוח שמסתכמת ב-2.25 מיליארד דולר ונפרסת על פני 3 שנים מ-2010 ל-2012.

על פי הדיווחים האחרונים של החברות השותפוץ בקידוח תמר, קצב ההפקה הולך וגובר, הפרויקט צפוי להתחיל לייצר גז ב-2012 בכמות זניחה.

באי. בי. אי. מתייחסים גם לתהליך ההפקה: "אנו מאמינים כי משנת 2013 יספק מאגר תמר, בו שותפה ישראמקו כמות מסחרית. ההנחה היא כי הפרויקט יספק כ-70% מצריכת הגז של מדינת ישראל. טענה זאת אנחנו מבססים בהתאם לתחזית משרד התשתיות לגבי צריכה שנתי של גז בישראל. בשנת 2020 תפוקת המאגר תעמוד על 8.5 BCM".

"מחיר הגז הינו בטווח של 5.2-5.5 דולר ל-BTU, זאת בהתאם לחוזים האחרונים שנחתמו מול חברת החשמל במחיר משוער זה. הערכה זו אנו מעניקים גם על בסיס החוזה האחרון שפורסם מול תחנת הכוח דליה - במחיר של 5 דולר ל-BTU שמשמש כרף תחתון", אומרים באי. בי. אי.