תכלית: המדדים באפיק הסולידי חזרו לרמת השיא

לאחר המימושים של חודש דצמבר, חזרו השבוע המדדים באפיק הסולידי קרוב לרמות השיא משנת 2009, כשהם ממשיכים את גל העליות מאז תחילת השנה, כך כנכתב בסקירה השבועית של תכלית בית השקעות.

נתוני מדד המחירים לצרכן תמכו בירידת ציפיות האינפלציה לרמה של 2.3% לשנתיים, תוך עלייה של כ-0.4% באגרות הממשלתיות בריבית קבועה ועלייה של 0.1% בלבד בצמודי המדד. האיגרות בריבית משתנה נותרו ללא שינוי.

תלילות העקום השקלי התמתנה מעט, בעוד המרווח בין האיגרות של ממשלת ישראל לאלו של ארה"ב נותר קרוב לרמת השפל. דבר זה מעיד על הביטחון של המשקיעים בביצועי הכלכלה המקומית וביכולת החזר החוב של ממשלת ישראל.

מדד התל-בונד 20 עלה 0.8% וחזר אף הוא קרוב לרמת השיא, בעוד התל-בונד 40 והתל-בונד השקלי קובעים שיא חדש, לאחר עליות של 2.6% ו-3.1% בהתאמה מתחילת השנה. מרווח התשואה המשיך לרדת כשהוא קובע שפל חדש מאז פרוץ המשבר, ברמה של 1.7% עבור התל-בונד 20 ו-2.3% עבור התל-בונד השקלי.

התמתנות בלחצים האינפלציוניים:

מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר נותר ללא שינוי, נמוך מציפיות החזאים, אשר עמדו על עלייה של כ-0.3%. הנתון המפתיע היה הירידה במחירי השכירות של 0.8%, דבר שמעיד על התקררות מסוימת בשוק הנדל"ן המקומי.

בנק ישראל פרסם את נתוני כמות הכסף M1 לחודש דצמבר, מהם עולה שחלה התמתנות בקצב העלייה של אמצעי התשלום. נתון זה, כמו קודמו, תומך בהחלשות הלחצים האינפלציוניים, ובכך יאפשר לנגיד להותיר את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי.

בנוסף פרסם הבנק שהמדד המשולב לחודש דצמבר עלה 0.4%, בהמשך למגמת ההתאוששות בחודשים הקודמים. בסיכום שנתי ירד המדד המשולב 1.2%, כאשר סיום השנה איזן משמעותית את הירידות החדות במדד מתחילת השנה. כאמור, המשך השיפור בכלכלה צפוי לתמוך בביצועי החברות וביכולתן לעמוד בהתחייבויותיהן הפיננסיות.

שוק התל בונד לאן?

מגמת עליית התשואות בארה"ב ובשוק המקומי נעצרה בשבועות האחרונים, לאור ההתמתנות בלחצים האינפלציוניים, והערכות שהעלאות הריבית הנומינאלית יתפרסו על פני תקופה ארוכה. כאמור, עצירה זו הביאה לתיקון משמעותי באפיק הסולידי. מאידך, במידה ששוק המניות יחל במימוש, צפוי מרווח התשואה של מדדי התל-בונד לעלות מרמת השפל הנוכחית.