פרשנות: מסמנים "וי" ומפריחים סיסמאות
חיפשנו צדיק אחד שיגיד קבל עם ועדה כי בהינתן מצב מסוים הוא לא ישקיע בחברה שתחרוג מכללי הממשל התאגידי שלו - אבל אף אחד לא מוכן להתחייב
עיון בקריטריונים שגיבשו הגופים המוסדיים באשר לאיכות הממשל התאגידי בחברות הציבוריות מעלה שעבור רובם מדובר בסימון "וי" נוסף על חוזר שחייב אותם לפרסם את המסמך. קשה להתעלם מהערפל הסמיך שמכסה את רוב הסעיפים שם. חיפשנו חד־משמעיות, חיפשנו צדיק אחד שיגיד קבל עם ועדה כי בהינתן מצב מסוים הוא לא ישקיע בחברה שתחרוג מכללי הממשל התאגידי שלו. אבל אף אחד לא מוכן להתחייב.
מבחינתם של הגופים, כפי שמקובל גם בעולם, לא מדובר בכללים אלא במכלול שיקולים שמנחים אותם בקבלת החלטות השקעה. אלא שהזיכרון הקצר כנראה גם יביא לכך שבמקרה הטוב חלק קטן ממנהלי ההשקעות בגופים המוסדיים יזכור את השיקולים שאמורים להנחות אותם, רובם כנראה לא יזכרו שאי שם, באחד הדפים הפנימיים באתר האינטרנט של הגוף, יש קריטריונים לממשל תאגידי בחברות ציבוריות על פיהם הם אמורים להשקיע.
המוסדיים הצליחו לא רק להתחמק מפרסום קווים אדומים אלא גם מפרסום קריטריונים ברורים. בתי ההשקעות וחברות הביטוח מעדיפים ברוב המקרים להפריח סיסמאות יפות ולכתוב משפטים שמזכירים במקרה הטוב נזיפה של מורה בבית ספר, כמו "לא נראה בעין יפה". רובם דורשים מהחברות הציבוריות שבהן הם משקיעים שקיפות. זו באמת דרישה בסיסית מחברה ציבורית, אך לא פחות מכך, מדובר בקריטריון שהגופים מוסדיים, שמנהלים את כספי הציבור, חייבים לדרוש מעצמם.
החובה לפרסם אמות מידה של ממשל תאגידי היא בבחינת ניסיון להניע את המוסדיים לדרוש מהחברות הציבוריות אמות מידה שאינן מחויבות על פי חוק. אך לצדה יש לקדם שינויים רגולטוריים נוספים כמו גם הטמעת נושא הממשל התאגידי גם בחברות הציבוריות עצמן, שרובן לא פועלות בנושא זה לפי כללים ברורים.
האמת העצובה היא שסביר להניח שאם גוף מוסדי יכריז היום שהוא לא משקיע בחברה שלא מתנהלת לפי קודים של ממשל תאגידי, הוא עשוי להישאר עם ארסנל קטן מאוד של השקעות. אמות המידה שפירסמו המוסדיים הן צעד ראשון, ולא מספיק. המסמכים שפרסמו אולי חשובים, אך אם לא יהיה מי שידאג להוציא אותם אל הפועל, הם עשויים להיהפך לחסרי משמעות.
