תכלית: פתיחה אופטימית לשנה החדשה

שבוע הפתיחה של העשור החדש נפתח באופטימיות רבה ובעליות שערים. לראשונה מזה מספר שבועות נרשמו בסיכום שבועי עליות שערים באגרות החוב הממשלתיות, וזאת על רקע עצירה במגמת עליית התשואות בארה"ב. האגרות השקליות בריבית קבועה עלו ב- 0.3% והאגרות צמודות המדד עלו ב-0.2%.

ציפיות האינפלציה נותרו באיזור של 2.3% לשנתיים, בעוד תלילות העקום יורדת מעט מרמת השיא בה שהתה באחרונה. המרווח בין האגרות של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים לאגרות של ממשלת ישראל המשיך להצטמצם והוא מצוי ברמת השיא מאז פרוץ המשבר, לפני כשנתיים. צמצום המרווח מעיד על בטחונם של המשקיעים בהמשך הביצועים של כלכלת ישראל, וביכולת הממשלה לעמוד בהתחייבויותיה.

מדדי התל-בונד נסחרו בעליות שערים נאות, כאשר התל-בונד 20 עלה 0.5%, התל-בונד 60 עלה 0.8% והתל-בונד השקלי עלה 0.5%. מרווח התשואה של האג"ח הקונצרני ממקבילו הממשלתי המשיך להצטמצם, כשהוא קובע שיא חדש מאז פרוץ המשבר - ברמה של 1.7% עבור התל-בונד 20. יש לציין שהמחזורים במדדי התל-בונד בתקופה האחרונה נמוכים מרמתם הממוצעת, דבר שמרמז על חששות של חלק מן המשקיעים מן האוויר הדליל שברמה הנוכחית.

בנק ישראל פרסם נתונים על השקעות זרות בישראל בחודש נובמבר, מהם עולה שנמשכת המגמה של השקעות פיננסיות בשוק ההון המקומי, וזאת לצד ירידה בהשקעות בכלכלה הריאלית. זרימת הכסף לשוק המקומי מסבירה חלק מהלחצים על שער הדולר בחודש זה, לצד העליות המרשימות בתקופה האחרונה. המשך המגמה של זרימת כספי משקיעים זרים לשוק המקומי צפויה לתמוך בהמשך המגמה בשוק.

הלמ"ס פירסמה את נתוני השכר הממוצע למשרת שכיר בחודש אוקטובר, אשר הציגו ירידה של 2% בשכר. ניתן לראות שהעליות הדרמטיות בשוק ההון לא מחלחלות לשוק העבודה, דבר שיכול לערער את הציפיות להתאוששות ממשית בכלכלה ולהמשך העליות בשווקים.

שוק התל בונד לאן?