"העלאת הריבית טובה לכל הבנקים אך יש להעדיף את פועלים ודיסקונט"

על רקע עליית הריבית אמש ב-0.25%, האנליסט טרנס קלינגמן מאקסלנס פירסם המלצה להעדיף את מניות בנק הפועלים על אלו של לאומי ואת מניית מזרחי-טפחות על פני בנק דיסקונט.

לדבריו, העלאת הריבית משפיעה לחיוב על הבנקים בשלושה מישורים. הראשון שבהם הוא התרחבות המרווח על הפיקדונות.

קלינגמן טוען שהבנקים עושים שימוש רחב בנגזרות צמודי מדד בכדי לגדר חשיפה מדדית בשל תיקי המשכנתאות שלהם. ירידת הריבית גרמה להפסדים חשבונאיים בעיקר לבנק הפועלים ולבנק דיסקונט ובמידה מסויימת לבנק לאומי. עכשיו כאשר עקום התשואות של האג"ח הממשלתיות החל להשטתח, עשויים הבנקים לרשום חזרה רווחים חשבונאיים.   

הנדבך השלישי אותו מציין קליגמן הוא שיעורי הריבית הגבוהים בגין כספים המופקדים על ידי הבנקים בבנק ישראל. כעת, אומר קליגמן, הבנקים פשוט ייהנו משיעורי ריבית גבוהים יותר על יתרות אלו.

קליגמן מסיים בכך שעליית הריבית טובה לבנקים אך יש להעדיף את פועלים על פני לאומי בשל רווחי ההון שהפועלים צפוי לרשום ובשל כך יש להעדיף את מניית בנק דיסקונט על פני בנק מזרחי-טפחות שלא צפוי לרשום רווחי הון מנגזרות מדד.