הבהלה סביב הורדת דמי הניהול לא הגיעה לדו"חות

בסוף פברואר האחרון הממונה על שוק ההון, הביטוח והחיסכון פרופ' עודד שריג הגיע להסכמה עם ראש ועדת המשנה לפנסיה, ח"כ חיים כץ, על המתווה להורדת תקרת דמי הניהול בקופות הגמל ל־1.05% מהצבירה ול־4% מההפקדות השוטפות במקום 2% מהצבירה.

ההחלטה היוותה פשרה בין כץ לעמדת האוצר, שלפיה צפו חברות הגמל את הכנסותיהן העתידיות, שהציע כי התקרה תרד ל־1.2% מהצבירה ול־5% מההפקדות.

המהלך הצית גל של התנגדויות בקרב מנהלי בתי ההשקעות, שמחו על ההתערבות הישירה בשוק, וטענו כי הצעד ימחוק את הרווחיות של הענף וירסק את הגמל סופית.

בדו"חות הכספיים שלה העריכה החברה־האם של אקסלנס, הפניקס, כי שווי בית ההשקעות נחתך ב־25% לעומת 2010. גם ביטוח ישיר, מבעלות השליטה במיטב, הפחיתה 29% משווי בית ההשקעות. חברות הביטוח כלל והראל גם מחקו מיליונים מפעילות הגמל שלהן.

אבל הצצה לדו"חות הגמל מראה כי השד לא כזה נורא. מרבית חברות הגמל לא ממהרות לפרסם הערכה או תחזית כלשהי לאותו "נזק עצום" שייגרם מהורדת תקרת דמי הניהול. חברות הגמל נתלות בעובדה שמשרד האוצר טרם השלים את פעולת החקיקה שתכניס את ההחלטה לתוקף.

בנוסף, מקווים בגופי הגמל כי להחלטה תתווסף בסופו של דבר גם "רצפה" של דמי ניהול מינימליים, שתחזק את כוחן של חברות הגמל מול הגופים הגדולים, הזוכים כיום לדמי ניהול נמוכים במיוחד, המסובסדים על ידי עמיתים לא מאוגדים.

מי שבכל זאת התייחסה בהרחבה יחסית לשינוי הרגולטורי היא דש גמל. בדו"חותיה העריכה כי דמי ניהול מקסימליים של 1.05% יורידו את הכנסותיה נטו (בניכוי חלק המשווקים) בכ־10 מיליון שקל בלבד. מדובר בפחות מ־5% מההכנסות של דש מקופות גמל ב־2011.

הם מציינים כי ההחלטה מיטיבה עם קופות הגמל, שיזכו לגבות דמי ניהול מההפקדות השוטפות, ולא רק מהצבירה. מדובר בהטבה מוגבלת, בשל העובדה כי מרבית העמיתים בגמל עברו את גיל הפרישה והם אינם מפקידים יותר כספים.