המלכוד של פישר
לנגיד נותרה תחמושת של 0.5% ריבית, אבל הפחתה נוספת יכולה להביא דווקא להקטנת היצע האשראי במשק
אחרי ההפחתה אתמול, בנק ישראל נותר עם תחמושת ריבית מצומקת של 0.5% בלבד. באופן תיאורטי פישר יכול לבצע עוד שתי הפחתות דומות. לשם כך הוא אפילו השמיט מההודעה שפרסם אתמול את המשפט רב המשמעות מההודעה בחודש שעבר: "עם קביעת הריבית ברמת שפל היסטורית, יתמקד בנק ישראל בשימוש בכלים
אבל גם הנגיד עצמו מודע היטב למלכוד שאליו הוא נקלע עכשיו: הפחתת ריבית נוספת עלולה לגרום דווקא לפעולה הפוכה מהרצוי ולהקטנת היצע האשראי הבנקאי. הסיבה לכך היא שכאשר הריבית למפקידים קרובה ל־0%, הציבור מעדיף להעביר כספים מפיקדונות בנקאיים לחשבונות עו"ש ואף להשקעות בנכסים אחרים.
בגלל חובת הנזילות שמכתיב בנק ישראל, צמצום היקף הפיקדונות מקטין במקביל גם את יכולתם של הבנקים לתת אשראי.
לכן, ההערכה היא, שבמקום הפחתות נוספות יתחיל בנק ישראל בביצוע מהלך חלופי של הגדלת כמות הכסף במשק. את המהלך יוכל הבנק לבצע באמצעות ספיגה חלקית בלבד של הכספים הרבים שהוא מזרים מדי יום לשוק ההון לצורך רכישת דולרים ואג"ח ממשלתיות.
הגדלת כמות הכסף אמורה לגרום להורדת הריבית הבנקאית לטווח קצר גם ללא הפחתה נוספת של ריבית בנק ישראל.
