$
המלצות ואזהרות

דש ברוקראז' העלה המלצה לסקטור הבנקאות: "סיכון הבנקים יורד"

לפי מאיר סלייטר, אנליסט הבנקים של בית ההשקעות, "בעולם של תשואות נמוכות ויורדות אחזקה בבנקים היא סולידית המספקת תשואה נאותה"

גיא בן סימון 13:1920.05.13

בית ההשקעות דש ברוקראז' אופטימי לגבי מצבם של הבנקים בישראל, בין היתר, על רקע הורדת הריבית המפתיעה לפני שבוע ואלטרנטיבות ההשקעה המצויות בשוק. בית ההשקעות העלה היום (ב') המלצה לסקטור ל"תשואת יתר" וזאת לאחר שהבנקים רשמו תשואת חסר של 3% מתחילת השנה לעומת מדד ת"א 100.

"בעולם של תשואות נמוכות ויורדות, וביחס לאלטרנטיבות הקיימות בשוק, האחזקה בבנקים נחשבת סולידית ומספקת תשואה נאותה", כתב מאיר סלייטר, אנליסט הבנקים של דש ברוקראז'. בין מניות הסקטור העדיף סלייטר את מניית מזרחי טפחות שנסחרת בתמחור חסר לעומת מניות הבנקים האחרות, וזאת למרות החשש מירידת מחירי הנדל"ן.

 

ציון קינן מנכ"ל בנק הפועלים ציון קינן מנכ"ל בנק הפועלים צילום: אוראל כהן

  

לאחר תקופה ארוכה בה העדיפו בדש את מניית פועלים על פני לאומי, מתהפכות היוצרות ולאומי נבחר למועדף מבין השניים וזאת על רקע יכולת שמירת ההוצאות של הבנק. "ב-2013 יצליח לאומי לרשום ירידה בהוצאות ושיפור ביחס היעילות שעשוי לרדת מתחת ל- 70%, הודות לתוכנית הפרישה מרצון הרחבה שביצע", כתב סלייטר.

 

"לעומתו, דיסקונט והבינלאומי צפויים להתקשות יותר בהקטנת יחס היעילות. שמירה על רמת ההוצאות, אם יעלה בידם לעשות זאת, תחשב הצלחה. לדבריו, בשנים האחרונות נרשמה מגמה שלילית ביחס היעילות התפעולית במרבית הבנקים. לאחר שהבנקים הבינו שנדרש טיפול בהוצאות, שנת 2012 הייתה מעין שנת בלימה ושנת 2013 אמורה להיות שנת השיפור.

מה דעתך על מניית מזרחי טפחות:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
קנייה חזקה קנייה המתן מכירה מכירה חזקה

 

"בנק הפועלים ובנק מזרחי מצויים לאורך כל השנים האחרונות ברמת יעילות טובה, ולאומי, דיסקונט והבינלאומי הם אלו שצריכים שיפור משמעותי יותר", כתב סלייטר. "על אף שבאסטרטגיית שני הבנקים מופיע המשך שיפור היעילות התפעולית, מזרחי והפועלים צפויים לדרוך במקום בשנה הקרובה במדד זה, לאור הסטגנציה הצפויה בהכנסות".

 

הלימות הון הליבה גדלה בשיעור גבוה מכפי שציפו בדש, בין היתר, על רקע  שמירה של הבנקים על היקף נכסי הסיכון שלהם. "שמירה על קצב שיפור הלימות ההון תביא את כל הבנקים לשיעור גבוה מ-9% כבר השנה ואת הבנקים הגדולים ללמעלה מ-10% כבר ב-2014", כתב סלייטר.

 

עוד הוסיף סלייטר כי מאחר שהגידול הצפוי ברווחי הבנקים צפוי להיות לאורך זמן נמוך מהגידול בהון, בייחוד כל עוד סביבת הריבית נמוכה, התשואה להון צפויה להישחק ל-8%-9% בממוצע בשנים הקרובות. "מזרחי צפוי להמשיך להוביל את התשואה להון בשיעור של כ- 12%, ודיסקונט צפוי לסגור את הרשימה עם תשואה של 5%-6%", כתב. "על אף תשואה להון חד ספרתית בלבד, ההשקעה בבנקים מספקת תשואה של 10%-12%".

 

"הכנסות הבנקים בשנה הקרובה צפויות להיות דומות בהיקפן לאלו של 2012, ולכן ההוצאות - התפעוליות, הפסדי האשראי והמס - צפויות לתת את הטון ב- 2013", הוסיף. לדבריו, תוצאות הבנקים צפויות השנה להיות מעט חלשות לעומת 2012 אך הסיכון של הבנקים יורד.

 

בהמשך לחשיפת "כלכליסט" לגבי העלאת מס החברות ל-27%, כתב מאיר סלייטר, כי עלייה של 2% במס חברות ו-1% במע"מ, אם יתבצעו, שווי ערך לשיעור מס הכנסה בבנקים של 38.1%. מדובר על עלייה של 2.2% במס ההכנסה שמשמעותו רווח שוטף עתידי נמוך בכ-3.4% לעומת המצב הקודם. מנגד, בהנחה שהתקציב יעבור במהלך 2013, הבנקים יהנו בשנה זו מהקטנת המיסים הנדחים, מהלך שיגדיל את הרווח באופן חד פעמי.

בטל שלח
    לכל התגובות
    x