בלעדי ל"כלכליסט": פסגות, מגדל, אלטשולר ודש איפקס אומרים "לא" לתשובה

ארבעה גופים מוסדיים גדולים החליטו שלא להשתתף בגיוס איגרות החוב שתערוך קבוצת דלק ביום חמישי הקרוב: קבוצת מגדל, הכוללת את חברת הביטוח הגדולה בענף, מגדל, ואת בית ההשקעות מגדל שוקי הון; בית ההשקעות הגדול בישראל, פסגות; וכן בתי ההשקעות דש איפקס ואלטשולר שחם.

יצחק תשובה, בעל השליטה בקבוצת דלק, מתכנן לבצע ביום חמישי גיוס אג"ח לחברה בהיקף של 200 מיליון שקל, באמצעות הרחבת שתי סדרות אג"ח קיימות, סדרה י"ח וסדרה ט"ו.

רגע ההכרעה בדלק נדל"ן

מנגד ובאופן פרדוקסלי, באותו יום ממש, יתכנס דירקטוריון חברה אחרת שבשליטתו של תשובה, דלק נדל"ן, והנהלת החברה תציג לדירקטורים את תוכניותיה ותסביר כיצד בכוונתה לשרת את החובות למחזיקי האג"ח.

סך חובותיה של דלק נדל"ן לבנקים ולבעלי האג"ח עומד על יותר מ־3 מיליארד שקל, וכבר בספטמבר אמורה החברה לפרוע תשלום בהיקף של 337 מיליון שקל לבעלי האג"ח. לפי הערכות בשוק, תשובה עשוי להציע להם הסדר לפריסת חובות.

כך נוצר מצב שלזרוע אחת שלו, קבוצת דלק, המחזיקה בחברות איתנות כמו דלק רכב, חברת הביטוח הפניקס, ודלק אנרגיה המחזיקה נתח מקידוחי הגז תמר ולווייתן, מבקש תשובה לגייס עוד כסף - וזאת בשעה שמרחף ספק גדול מעל העמידה בהתחייבות של הזרוע האחרת שלו, דלק נדל"ן, למשקיעים.

בימים האחרונים ערכה הנהלת קבוצת דלק סבב פגישות עם הגופים המוסדיים לקראת הגיוס המתוכנן, בראשותו של מנכ"ל החברה אסי ברטפלד. האג"ח זכו לדירוג A1 עם אופק שלילי מחברת דירוג האשראי מידרוג.

אג"ח י"ח של הקבוצה נושאת ריבית שנתית של 6.1% צמודת מדד, ואילו אג"ח ט"ו נושאת ריבית שקלית לא צמודה של 8.5%. אקסלנס חיתום, המהווה חלק מבית ההשקעות אקסלנס, שנשלט על ידי קבוצת דלק, יוביל את הרחבת סדרות האג"ח, והחתמים הנוספים לצדו בהנפקה יהיו גופי החיתום של מנורה מבטחים, כלל פיננסים, לידר, מיטב, דש איפקס ופועלים אי.בי.אי.

גורמים בקרב הנהלות הגופים המוסדיים תלו את החלטתם שלא לקחת חלק בגיוס של קבוצת דלק, בין היתר בכך שהרחבת סדרות האג"ח מעלה את רמת המינוף של החברה, בעוד שהריבית המוצעת אינה מפצה על הסיכון. בנוסף, ציינו אותם גורמים שגם מצבה של החברה־האחות דלק נדל"ן משפיע על החלטתם, וחלקם אמרו כי הם "מבקשים להמתין ולראות האם תשובה יעמוד בתשלום האג"ח של דלק נדל"ן בספטמבר הקרוב, לפני שנעניק לו הלוואה נוספת, גם אם בכובעו האחר".

התלבטות באקסלנס

מלבד מגדל, דש איפקס, פסגות ואלטשולר שחם, בשאר הגופים המוסדיים הגדולים סירבו למסור אתמול את עמדתם בקשר להשתתפות בגיוס של קבוצת דלק. בקבוצת הראל שבשליטת יאיר המבורגר ציינו כי טרם התקבלה החלטה. מכלל ביטוח נמסר כי את התשובה לשאלה נקבל ביום חמישי הקרוב. בבית ההשקעות מיטב סירבו להגיב.

קופות הגמל בבית ההשקעות אקסלנס, שנשלט על ידי קבוצת דלק (דרך הפניקס), מנועות אמנם להשקיע בגיוס של בעלת השליטה, אך על קרנות הנאמנות של אקסלנס לא חלה מגבלה כזו. באקסלנס אמרו אתמול כי טרם קיבלו החלטה בקשר לגיוס המדובר.