ועידות ניו יורק 2022 ועידת ישראל-יוון לונדון 2023 ניו יורק 2024 כלכלה ירוקה כנס מיליון להייטק Power in Diversity הוועידה הלאומית לאנרגיה פינטק 2022 עתיד הרפואה ועידת הנדל"ן 2021 פינטק 2023 TECH TLV שבוע הסטארטאפים 2023 HealthTech משפיעות על הכלכלה The next big thing כנס כלכלת הקנאביס ועידת האנרגיה 2022 פינטק דיסקונט פריפריה טק שבוע הסטארטאפים 2024 Banking AI Mentor Class פורום היוניקורנס 2022 ארכיון הוועידות מקומי.קום The Hi-Tech Effect Meet&Tech ועידה לאומית לתשתיות אי-קומרס 2021 Agrifood Tech כנס הגיוון הכלכלית הלאומית 23 כנס יזמים ותעשיינים פורום היוניקורנס שבוע הסטארטאפים 22 כנס האיקומרס IPM SUMMIT FoodTech2023 שוק ההון 2024 כנס התחדשות עירונית Israeli Climate Awards המוח האוטיסטי איקומרס 2022 כנס הענן והדאטה שוק ההון 22 TechTLV2022 Innovation Cocktail Work after Work הפורום הכלכלי ערבי ניו יורק 2021 כנס השירות 2022 גיימינג 2022 טוקיו 2023 כנס אחריות סביבתית Roadshow Event כנס סייבר 2022 ClimateTech תחזיות 2024 מובילות את ישראל שבוע החדשנות 2022 גיימינג 2023 אקדמיה שעובדת כנס מוסדיים FOODTECH 2022 GeoInt360 שבוע החדשנות Tech@Work לוגיסטיטק Open Banking שש אחרי המלחמה כנס בילינסון לחדשנות PropTech ecommerce 360 Tech on the Beach הייטק 2022 כנס המטרו 2023 ועידת האנרגיה 2021 RoadShow Event 23 Let's Talk Cyber כנס כלכלת המחר הכלכלית הלאומית 22 נגישות בטוחה Early on the spot TechTLV2024 Future of Higher Education לונדון 2022 Work Tech השקעות בראי גלובלי שוק ההון 2023 מפתחים בחזית 2023 +Startup +Startup Let's Talk Fintech ליברליות אונליין ניהול פיננסי

כנס שוק ההון

אמיר אפרתי, שותף מנהל בקרן ברוש: "האקטיביזם במסלול המראה"

כך אמר בכנס כנס שוק ההון של כלכליסט בשיתוף פסגות ו-BDO. עוד אמר אפרתי כי "ההשקעות האקטיביות פועלות לשנות את מבנה דירקטוריון כדי להציף שווי למשקיעים. זה קורה לרוב בשל ניהול לקוי, או בשל פיקוח לקוי כאשר הדירקטוריון לא מפקח כמו שצריך על ההנהלה. למעשה, קיים בחברות מסוג זה חוסר הלימות בין הדירקטוריון, לבין ההנהלה ובין בעלי המניות"

צלי גרינברג 13:2403.07.19

אמיר אפרתי, שותף מנהל בקרן ברוש, אמר היום (ד') בכנס כנס שוק ההון של כלכליסט בשיתוף פסגות ו-BDO: "מה זה ניהול השקעות אקטיביסטי? ספקטרום ההשקעות מנוהל מהשקעות פאסיביות ואקטיביות, כאשר השקעות אקטיביות הן השקעות ספיציפיות שאפילו מביאות להתערבות בניהול דרך כניסה לדירקטוריונים של חברות. והשקעות פאסיביות הן דרך תעודות סל לדוגמא, או השקעה שאינה מנסה להתערב בשינוי החברה. ההשקעות האקטיביות פועלות לשנות מבנה דירקטוריון כדי להציף שווי למשקיעים. זה קורה לרוב בשל ניהול לקוי, או בשל פיקוח לקוי כאשכר הדירקטוריון לא מפקח כמו שצריך על ההנהלה. למעשה, קיים בחברות מסוג אלו חוסר הלימות בין הדירקטוריון, לבין ההנהלה ובין בעלי המניות".

 

כנס שוק ההון 2019 אמיר אפרתי שותף מנהל קרן ברוש כנס שוק ההון 2019 אמיר אפרתי שותף מנהל קרן ברוש צילום: ענר גרין

 

"אבל לא כל החברות כמובן זהות. האינטרסים של ההנהלה, לדוגמא בחברות גדולות, שונות מאוד מהקטנות; ההשוואה היא לרוב לחברות גדולות אחרות הבוחנות שווי שוק, הכנסות, ולאו דווקא יצירת ערך לבעלי המניות. בחברות מסוג אלה המנכ"ל רוצה להיות המחליט הבלעדי, וזה די מייצג את האינטרס של ההנהלה. תפקיד הדירקטוריון, שהוא לפקח על הנהלה ולהוסיף לה ערך, מבטא אינטרס בחברה מסוג זו של קבלת יוקרה, שכר יפה, וביטוח על רשלנות, ובעלי המניות רוצים תשואה.

 

שלושת האינטרסים האלה לא תמיד מיושרים אחד עם השני. וזה מוביל לא פעם לדרוויניזם הפוך במסגרתו החלש שורד. דירקטור חזק, לדוגמא, הוא לא תמיד הפופולרי, בעוד דירקטור שהוא מעין yes man או yes whomem, נדחף, לרוב, לדירקטוריון, כי זה בדיוק הטיפוס שאוהבים בהנהלה. ואז אין מערכת של איזונים ובלמים. יש דוגמאות רבות לכך בעולם דרך כמה מהחברות הגדולות אחת הדוגמאות לכך היא יאהו, שהייתה מטרה לפרק אותה ליאהו וליאהו יפן.

 

ובסוף זה עובד, עובדה שהביצועים של קרנות אקטיביסטיות טובים יותר ממדד S&P, וברגע שצולחים הרכבת דירקטוריון עם ערך מוסף זה מצליח. הדירקטורים בחברות קטנות הם בדרך כלל המשקיעים עצמם ובחברות ציבוריות רואים את זה פחות.

 

כל זה אמור לייצר מערכת של בקרה ושקיפות שמייצרת ערך לחברות. חברת אלקוברה לדוגמא, חטפה משהו כמו 60% והסתכלנו על החברה והבנו שהיו לה 19 עובדים עם משכורות מפוארות ועם משרדים בעזריאלי. נסענו לארה"ב ונפגשנו עם המשקיעים של החברה שלא רצו לעשות תהליך כלשהו כי אין להם זמן לזה, שכנענו אותם ועשינו מיזוג הפוך והשאר היסטוריה.

בטל שלח
    לכל התגובות
    x