בלעדי ל"כלכליסט" - חיים כצמן בוחן: מיזוג הפעילויות באירופה

קבוצת גזית גלוב שוקלת לאחד את הפעילות האירופית שלה תחת מטרייה אחת, כך נודע ל"כלכליסט". הקבוצה, שבשליטת חיים כצמן, פועלת היום באירופה בעיקר באמצעות שתי חברות ציבוריות - אטריום, הנסחרת בבורסות ורשה ואמסטרדם, וסיטיקון, הנסחרת בבורסת הלסינקי שבפינלנד. לגזית גלוב יש גם פעילות בגרמניה שאיננה שייכת היום לאף אחת מהחברות־הבנות הציבוריות שלה, וההערכה היא כי בשלב הראשון תמשיך הפעילות הזו להתנהל בנפרד.

מה דעתך על מניית ג'י סיטי:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

אופציה: החלפת מניות

אחת האפשרויות שהנהלת גזית גלוב בוחנת היא שאטריום תרכוש את סיטיקון בעסקת החלפת מניות, כאשר בעלי המניות של סיטיקון יקבלו מניות של אטריום על פי נוסחה שתיקבע כנגזרת להערכות שווי. בנוסף, כצמן בוחן את האפשרות לגייס הון לגזית גלוב באמצעות הנפקת מניות בניו יורק, לאחר שהרעיון לבצע את ההנפקה בלונדון ירד לפי שעה מהפרק בגלל תנאי השוק שם. גזית גלוב נסחרת כיום בבורסה בתל אביב לפי שווי של כ־2 מיליארד דולר, כך שבניו יורק היא אמורה להנפיק לפחות 10% ממניותיה, כלומר לגייס לפחות 200 מיליון דולר.

פעילות בפינלנד ובצ'כיה

סיטיקון פועלת כיום בעיקר בהלסינקי ובערים גדולות נוספות בפינלנד, שבדיה, אסטוניה וליטא. נכון לסוף 2009, החזיקה החברה ב־84 נכסים מניבים והיא מעסיקה כ־120 עובדים. אטריום היא חברה חדשה יותר בפורטפוליו של גזית גלוב, לאחר שלפני כשנתיים היא נרכשה יחד עם קרן הפרייבט אקוויטי להשקעות בנדל"ן של סיטיבנק.

אטריום פועלת בעיקר בפולין, צ'כיה, רוסיה, הונגריה, רומניה לטביה וטורקיה ולה יותר מ־150 נכסים מניבים, כאשר מחציתם נמצאים בצ'כיה. גזית גלוב רכשה את החברה כשזו היתה במשבר. החברה נקלעה לחקירת רשות ניירות ערך באוסטריה בחשד להרמה פיקטיבית של מחיר המניה, בעקבות כך השם הוחלף וכך גם כמעט כל שדרת הניהול. על המהפכה הניהולית בחברה הופקדה רחל לוין, לשעבר מנכ"ל פלאזה סנטרס של מוטי זיסר.

דירוג האשראי עלה

בעקבות המהפכה הניהולית עברה אטריום מהפסד לרווח, ולאחרונה אף הועלה דירוג האשראי שלה על ידי סוכנות הדירוג פיץ' בשתי דרגות מ־-BB ל־+BB. עסקת הרכישה של אטריום בוצעה במתווה מורכב של אג"ח להמרה, אופציות למניות והנפקת זכויות. בהמשך הודיעה גזית גלוב כי תחליף את כל האג"ח להמרה וכתבי האופציה שבידיה למניות. ההערכה היא שגזית גלוב רשמה עד היום רווח של יותר מ־300 מיליון יורו על ההשקעה באטריום (עלות ההשקעה בניכוי ריבית האג"ח, הדיבידנד ושווי המניות בשוק).

הכיוון החיובי שאליו הולכת אטריום תומך בביצוע עסקת החלפת מניות עם סיטיקון לפלטפורמה אירופית אחת. בגזית גלוב מרוצים מהניהול שמובילה לוין באטריום, ומכאן שהיא צפויה לרכז את הפעילות האירופית הכוללת בעתיד. סיטיקון נחשבת לחברה יציבה, אך כזו שמנוהלת פחות בדקדקנות. על הרקע הזה החל לאחרונה חיים כצמן לכהן גם כיו"ר סיטיקון בניסיון לחזק את הניהול שם.

תביעות הדדיות

עם זאת, תביעות הדדיות שמנהלת לאחרונה אטריום נגד בעלי המניות הקודמים בחברה עשויות לעכב את ביצוע עסקת המיזוג. גזית גלוב טוענת כי יוליוס מיינל, בעליה הקודמים של אטריום, גרם לחברה לכאורה נזקים בתקופה שניהל אותה בסכום של יותר מ־2 מיליארד יורו. מיינל הגיש בתגובה תביעה נגדית בסכום של 1.2 מיליארד יורו.

מגזית גלוב נמסר בתגובה: "החברה אינה נוהגת להגיב לגורמים חיצוניים על מהלכיה העסקיים בתוך הקבוצה ומחוצה לה, בין אם יש או אין בהם דבר, אלא באמצעות הדרכים המקובלות

על פי דין".