אג"ח עולמית - כור קוריאני

אחת הטענות שהופנו בעקבות המשבר לגופים מוסדיים היתה השקעת כספי הציבור באיגרות חוב של חברות ללא קבלת שעבוד ראוי או ביטחונות. אמנם היום נראה כי החששות מפני פשיטות רגל ואי החזרי חוב היו מוגזמים במקרים רבים, וחלק מהאג"ח חזרו למחיריהן ערב המשבר, אולם במצב השוק הנוכחי תינתן עדיפות למנפיק בעל שם שמאחוריו גב פיננסי חזק.

Korea Hydro Nuclear Power (להלן KHNP) היא אחת משש חברות־הבנות של חברת החשמל של דרום קוריאה (KEPCO), שרוב מניותיה נמצאות בבעלות של ממשלת

נכון לסוף 2008, עמד יחס חוב למאזן של החברה על 39%, הכנסותיה השנתיות הסתכמו ב־4.6 מיליארד דולר (ירידה של כ־22% לעומת 2007) והרווח ב־279 מיליון דולר - ירידה של כשני שלישים לעומת 2007. תוצאות הרבעון הראשון שהתפרסמו לאחרונה היו יותר מעודדות. אמנם ההכנסות לא רשמו שינוי גדול והסתכמו ב־1.1 מיליארד דולר (קצב שנתי של כ־4.4 מיליארד דולר), אך הרווח הנקי הסתכם ב־224 מיליון דולר - קצב שנתי של כ־900 מיליון דולר - יותר מפי שלושה לעומת 2008.

החברה גייסה הון דרך אג"ח דולרית לחמש שנים, כאשר בעת ההנפקה עמד המרווח בתשואתה מול האג"ח הממשלתית בארה"ב לאותה תקופה על 362.5 נקודות. בעקבות העלייה שנרשמה בשנים האחרונות במחירי האנרגיה, ולאור הביקוש הגובר בעולם כולו לאנרגיה, עולה הצורך במתן פתרונות אלטרנטיביים בתחום. לחברה הקוראנית יש את הידע והניסיון בתחום, אולם מצד שני, ייתכן כי בטווח הארוך תעלה ריבית בארה"ב, מה שעלול להוריד את מחיר האיגרת.

קוריאה ניוקליר פאואר (KHNP)

שם האג"ח: KOHNPW

מטבע: דולר ארה"ב

תאריך פדיון: 17.6.2014

גודל סדרה שהונפקה: מיליארד דולר

דירוג סטנדרד אנד פור'ס: A

מינימום השקעה: 100,000 דולר

תשואה לפדיון: 6.31% ברוטו לפני מס

חלוקת ריבית: 6.25% בשנה, מדי 6 חודשים

עודף תשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב: 3.59%

עודף תשואה על ריבית הליבור: 3.11%